小熊电器于2021年4月29日披露年报，公司2020年实现营业总收入36.6亿，同比增长36.2%，增幅连续5年保持在23%以上；实现归母净利润4.3亿，同比增长59.6%，增幅连续4年保持在26%以上；每股收益为2.74元。
小熊电器虽然2020年遭遇疫情影响，但依然取得营收和净利润两位数增长，净利润更是大幅增长59.6%，面对这样亮眼的数字，小熊电器业绩公布当日股价不涨 反而一度跌停，最终收盘依然大跌7.08%，此后更是连续几个交易日大跌，最终创出本轮调整以来的新低65.31元。更让无数投资者难受的是，小熊电器自去年7月23日创出新高165.90元后，股价已经暴跌60%，导致无数看好小熊电器前景的投资者惨遭套牢。
小熊电器在年度报告公布前，已经连续下跌近9个月，为何业绩靓丽的小熊电器业绩公布后依然没有能扭转股价下跌走势 ，还连续暴跌呢？今天笔者为你揭秘小熊电器股价下跌的背后原因。
一、年度业绩报告不及预期，叠加一季度业绩下滑，投资者担心小熊电器未来的继续盈利的前景。
虽然小熊电器全年营收增长36.2%，净利同比增长59.6%。但2020年前三季度，小熊电器实现营收24.9亿，同比增长45%；归母净利润同比大增92%，至3.2亿元，对比起来，第四季度实现收入11.6亿元，同比增长20.2%；仅实现净利润1.1亿元，同比增长5.6%。小熊电器第四季度增速，与过去几个季度90%的增速相比，事实上出现大幅的下滑。对于小家电行业，第四季度往往是小家电类产品的销售旺季，但小熊电器去年第四季销售显得却异常平淡。叠加今年一季度小熊电器实现营业总收入9.1亿，同比增长22.7%；实现归母净利润8985.1万，同比下降12.8%，更是坐实了小熊电器业绩开始下滑的事实。
二、电商红利开始消失，各大平台流量逐渐趋向饱和，加上行业竞争加剧，极度依靠电商的小熊电器自然也难独善其身。
小熊电器成立于2006年，小熊电器以酸奶机起家，随后又陆陆续续推出了煮蛋器、电蒸锅、豆芽机、电炖盅等小家电产品，目前产品涉及厨房电器、生活家居、个人护理、婴童用品等类别。由于小熊电器的产品主打萌系和小清新，凭借产品的高颜值深受年轻人喜爱，加上赶上电商的发展浪潮，乘着阿里电商之风迅速成为小家电行业的新星。
目前，小熊电器收入九成来自线上。2016年至2019年，小熊电器线上销售收入比例分别是91.60%、91.93%和、90.41%和90.74%。随着互联网流量红利消逝、营销成本增高、营销难度加大。加上小家电行业竞争越来越激烈，过去仅2020年，就有北鼎、火鸡电器、纯米科技，相继完成融资，同时摩飞、BRUNO等网红产品也深受欢迎，传统家电品牌苏泊尔、美的等，也纷纷加码创意高颜值年轻化小家电产品。导致小家电行业竞争变得异常激烈，萌系、小清新产品花样百出，消费者出现审美疲劳，这几年，小熊电器很少再出现类似爆款的酸奶机等产品了。
三、重营销，轻研发，导致产品缺乏技术壁垒和产品质量问题频发。
2019年，小熊电器的研发费用为7652万元，占总营收的2.85%。2020年，小熊电器的研发费用为1.05亿元，占总营收的比例与2019年基本持平。而另一方面，小熊电器的销售费用却水涨船高，2019年与2020年，小熊电器的销售费用分别为3.96亿元和4.4亿元，占营收比例分别为14.73%和12.2%，是当期公司研发费用的5.14和4.2倍。
由于小熊电器这种重营销，轻研发的经营策略，导致产品没有较高的护城河，而且产品质量问题频繁。因为质量问题，小熊电器频频上抽查黑榜，一些投诉平台上不乏小熊“水壶爆裂”、“煮茶器漏水”等质量的投诉。也严重影响了小熊电器在消费者心中的品牌形象。
四、股东减持，打击投资者的投资信息，让原本疲软的股价，雪上加霜。
9月1日晚间，小熊电器公告，公司股东施明泰、龙少柔、龙少静计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易，或在公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持公司股份，三人拟减持的股份分别不超过公司股本的1.28%、2.24%、0.96%。换言之，三股东合计减持的股份不超过公司股本的4.48%。
由于小熊电器的业绩不及预期，基金也开始减持。抱团小熊电器的当属华宝基金旗下产品，一季度对小熊电器的减持力度比较大，四个产品合计减持了80万股小熊电器。兴业银行股份有限公司-广发稳健优选六个月持有期混合型证券投资基金减持170万股，中国建设银行股份有限公司-华宝事件驱动混合型证券投资基金减持60万股，社保基金更是直接清仓178万股。
由于股东大幅减持加上机构逃离，让原本疲软的股价更是雪上加霜。
目前经过近一年的下跌，小熊电器股价已经暴跌超过60%，目前PE不足30，估值已经进入了合理区间。2020虽然遭受疫情冲击，家电市场全年零售额规模高达8333亿元，同比下降6.5%。但小家电逆势增长，成为零售额唯一正向增长的产品大类，同比增幅1.85%。可以看出小家电虽然竞争激烈，但依然有增长空间。小熊电器营收远高于行业增长，若能提升研发投入，补足短板，未来或许仍值得我们期待。
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