文｜《财经天下》周刊 周末
编辑｜孙月
（图源：淘宝网比依官方旗舰店）
“空气炸锅第一股”即将登陆A股市场。
近日，《浙江比依电器股份有限公司关于首次公开发行股份并上市的申请报告》获得证监会核准，比依电器将公开发行不超过4666.50万股新股。
然而，这家公司对国外客户存在较大依赖，同时，应收帐款的持续增长也引发了投资者的担忧，在此影响下，经营现金流也出现了吃紧的状况。而其主要产品空气炸锅更多的是存在于代工领域，其自主品牌“BIYI比依”，则面对众多强劲的竞争对手。
当前空气炸锅正火，但其火爆的同时，种种问题也被网友所诟病，较为依赖空气炸锅的比依电器，能够获得资本市场认可吗？
风险仍在
据悉，此次比依电器拟公开发行股票拟募集资金7.18亿元，主要用于厨房小家电建设扩产项目，改造空气炸锅生产线增至年产250万台，研发及系统升级等。
公开资料显示，浙江比依主要是做厨房小家电的，核心产品为空气炸锅和空气烤箱。近两年来，随着新兴小家电的普及推广，以及人们对健康生活的追求，空气炸锅逐渐代替烤箱，成为年轻人的新选择。
在此情形下，比依电器的业绩也呈现上升趋势。其营收收入由2018年的6.18亿元增至2020年的11.63亿元，净利润也相应由4513.34万元增至1.06亿元，两年时间便翻了一番。2021年上半年，比依电器的营收净利润也分别达到了7.60亿元和5290.91万元，业绩依旧较好。
然而，即便如此，比依电器在发展过程中也面临着一定挑战。据招股书，比依电器前五大客户都是国外公司，且2018年至2021年上半年，比依电器对前五大客户的总销售额占其营业收入的比重分别为40.48%、42.68%、46.61%和51.65%，对前五大客户的依赖越来越重。
与此同时，比依电器对国外客户的依赖也较重。据招股书，比依电器产品外销占主营业务收入的比例除2020年达到89.64%，其余年份皆超过了95%，而其产品主要销往美国、哥伦比亚、英国等。
当前国际贸易形势复杂，国际贸易摩擦不断，国际关系也存在一定的不确定性，这对依赖国外收入的比依电器来讲，并不是好消息。比依电器在招股书中也表示了自己的担忧。
比依电器表示，在中美贸易战中，美国对从中国进口的商品大规模加征关税，在此期间，比依电器销往美国的空气炸锅和空气烤箱等产品关税税率则经历了过山车式的变化，从0%到10%再到25%反复变化。比依电器表示，关税税率的反复变化，也对其公司业务造成不利影响。
（图源：比依电器招股书）
另外，比依电器应收帐款的逐步走高，也为其增加了一定风险。比依电器应收帐款的金额从2018年的6848.07万元增长到2020年的2.99亿元，增长了4倍以上，占2020年当期营收收入的比重为25.74%。
到了2021年上半年，这一比重再次增加，达到了38.12%，应收帐款额为2.90亿元。值得注意的是，这一时期，比依电器的净利润也仅为5290.91万元，应收帐款远远超过净利润。
比依电器表示，其应收帐款不断增加，未来可能形成坏账，同时也将减少公司的经营性现金流，对公司盈利和资金状况都将造成不利影响。
而2021年上半年，比依电器经营活动产生的现金流量净额出现了负数，为-2991.82万元，其经营现金流目前处于吃紧的状态。
竞争加剧
比依电器的主要产品是空气炸锅，招股书显示，2021年上半年，空气炸锅的营收比重已达六成以上，可以说，空气炸锅是比依电器较为依赖的营收来源。
然而，不管是空气炸锅或是空气烤箱，其均属于加热类厨房小家电。而加热类厨房小家电行业产品工艺复杂度不高，近年来，涌入该行业的商家并不少。《财经天下》周刊在天眼查APP搜空气炸锅，便找到了518条相关公司的信息。
“加热类厨房小家电行业竞争对手与潜在市场进入者较多，公司核心产品空气炸锅、空气烤箱可能存在被新技术或新产品替代的风险。”比依电器在招股书中这样表示。
在当前中国市场厨房小家电领域，“美苏九”（美的、苏泊尔、九阳）是行业龙头，占据主要的市场。据奥维云网数据，2019年“美苏九”线下集中度在90%以上，线上集中度也在60%以上。包括比依电器在内的其他品牌，2019年线上占据32.40%的市场份额，线下仅占8.80%。
与行业龙头“美苏九”相比，比依电器优势不够，但与小熊电器、奥克斯等其他电器公司相比，比依电器也存在一定差距。在天猫榜单空气炸锅热销榜中，榜单前三甲分别是山本无油空气炸锅、奥克斯的两款空气炸锅，小熊家用空气炸锅排名第7，比依电器并未上榜。
（图源：天猫榜单）
此外，值得注意的是，在厨房小家电领域，比依电器更多的是为其他公司代加工，其自主品牌刚处于起步状态。据招股书，比依电器通过自营店铺在天猫等线上平台销售“BIYI比依”品牌产品，截至目前，自主品牌的销售收入占该公司总收入的3%以内。
在代工领域，比依电器也存在竞争对手。据招股书，当前厨房小家电的代工企业较多，新宝股份子公司广东东菱电器有限公司处于该行业的领先梯队。而比依电器的直接竞争对手主要是浙江天喜厨电股份有限公司和宁波市嘉乐电器有限公司。
空气炸锅是否为智商税？
比依电器的主要产品是空气炸锅，近两年来，随着人们健康意识的转变以及疫情等原因，空气炸锅慢慢走红，受到年轻人的追捧。
据华创证券数据，2021年12月，阿里渠道厨房小家电销售额为39.5亿元，同比减少35.2%，但空气炸锅却实现较大幅度增长，销售额为3.0亿元，同比增长33.5%。
相对于油炸锅，空气炸锅是利用热空气及食物自身的油脂进行烹饪炸制，其炸制的食物相对更加健康。同时，空气炸锅通过天猫、抖音、小红书等网络平台，铺天盖地的宣传推广活动也被更多人所熟知。
抖音上著名的“如果你有个空气炸锅”系列，教网友做各种美食视频，使更多的网友种草了空气炸锅。有网友表示，看了他发的这些作品，感觉我也可以完成。也有很多网友表示，是时候入手一个空气炸锅了。
但也有网友对这些推广视频表示方案，“不买个空气炸锅，抖音看来是不放过我了。”值得注意的是，也有买了空气炸锅的网友表示，其按照教学步骤做的焦糖吐司“外面糊里面不熟”，此评论也引来了众多网友的跟评，有一网友表示，“可能咱们买的空气炸锅是一个炸锅”。
喜欢空气炸锅的觉得它做的食品方便、简单、健康，但不喜欢它的就觉得空气炸锅做的食品相对于油炸锅，实在不好吃。有一个吃过空气炸锅做出食品的人士向《财经天下》周刊表示，“我不喜欢空气炸锅做的东西，吃过一次空气炸锅做的炸薯条，味道有些黏，真的很不好吃，自此再也不喜欢空气炸锅做的东西了”，另外她还表示，“空气炸锅利用食物本身油脂做出的美味，本身就是伪命题。”
在知乎“空气炸锅是智商税吗？”的问题下，有人士回答表示，“不算智商税，就是没有太大的必要。与烤箱相比，空气炸锅不需用油，但利用食物本身没有油脂做出来的口感非常差，空气炸锅可以少油，代价就是口感牺牲了。”
同时该网友也表示，空气炸锅的清洗存在一个大问题，在其内部上方，容易积油，清洗很难彻底，又由于空气炸锅经常加热，对健康也造成了一定隐患。
值得注意的是，二手交易平台咸鱼发布的《2021年度十大无用商品》报告中，空气炸锅位列榜首，被评为最无用的东西。
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