今日收盘，格力股价报36.77元/股，大跌5.67%，最低价报36.60元/股，股价创下近两年来的新低。按60.16亿总股本计算，格力市值年内已蒸发超1800亿元。格力股价重创，跟昨晚公布的三季报有关，其营收、净利双双下滑。
图源东方财富网
业绩旺季不旺，格力电器内外交困？
根据三季度财报，2021年前三季度，格力电器实现营收1381.35亿元，同比增长9.73%；归属净利润156.45亿元，同比增长14.21%。
但单季度来看，格力在业绩上却出现了营收、净利双下滑的现象。财报显示，第三季度格力实现营收470.83亿元，同比下滑16.50%；归属净利润61.88亿元，同比下滑15.66%。
图源格力电器三季报
一般来说，每年三季度是传统意义上的空调销售旺季，季内所创营收应为年内最高，不过今年三季度格力的业绩却环比下滑逾百亿，出现了“旺季不旺”的现象。
一方面，这是受到今年市场环境低迷的影响。相较去年，虽然今年家用空调行业整体呈现温和复苏，不过进入三季度，空调市场仍然遭遇了秋风带来的凉意。由于当前空调进入存量时代，市场以更新需求为主，带动销售节奏相对缓慢。同时，因为原材料涨价，叠加成本上行等因素，空调市场销售端表现乏力，格力电器走势低迷或许也难以幸免。
“虽然三季度属于传统意义上的空调销售旺季，但今年情况并不乐观。外部原材料涨价，市场低迷，以及消费需求等原因一定程度影响了格力业绩”，家电行业观察人士许意强对记者表示。
除了外因，内因是另一方面。许意强指出，在市场表现低迷情况下，同时格力内部进行的一系列渠道调整、产品调整，以及多元化协同还没有建立起来，最终造成了经营业绩和利润的同比下滑。
“格力三季度业绩下滑，应该是‘内外交替’导致的。”许意强总结道。
存货创五年新高，渠道变革可自救吗？
值得关注的是，财报中还公告了一组数据，截至2021年三季度末，格力电器存货账面价值为396.75亿元，比上年同期增加了42.31%，存货水平为五年来最高，2017年这一数字为131.17亿元。
另外，财报显示，同期格力的资产减值损失1.76亿元，比上年同期增加33.54%，格力在公告中解释，主要系本期存货跌价损失计提增加所致。
存货水平高达397亿元，这意味着什么？
回顾2020年，因原有经销商销售体系在疫情期间受到冲击，格力开始大刀阔斧对渠道进行改革以实现自救。而转型新零售模式，其关键便是去库存。从其空调业务的线上市占率有所提升来看，渠道变革的确初显成效，但从格力的存货水平来看，去库存成效却并不十分明显。
“格力的渠道变革已经进入了深水区，核心就是去中间层，加快流转和效率，这一变革肯定需要时间。”许意强对记者分析道，在格力新旧渠道变革并存的背景下，必然会出现阶段性的库存增加问题；同时，也要看到，今年三季度是空调销售的旺季，却遭遇的凉夏，全国范围内的空调出货量下滑，这也是不争的事实。
家电行业分析师刘步尘也指出，格力电器前三季度高达397亿元的库存量，折射出格力前三季度加大了对经销商的压货力度；同时，销售市场持续低迷未能有效消化这些压货。
“2020年空调行业低迷，格力预判2021年情况会有所改变，实际情况是2021年空调行业仍处于低迷区间，格力实际销售与预期有较大落差。较大的库存，就是这样的背景下产生的。”刘步尘表示。
格力全年营收或与去年持平？
三季度格力业绩不乐观，四季度会有所改善吗？
刘步尘对记者分析道，由于格力电器三季度提前出现了高库存，今年第四季度继续向经销商压货的难度变大，这意味着第四季度格力通过压货冲销量、冲收入的可能性变小了。他判断，前三季度营收个位数增长，第四季度压货冲营收难度大，格力电器全年营收实现增长的可能性变小，今年格力电器营收和去年持平的可能性很大。
后疫情时代，这个业绩预期并不乐观。事实上，格力掉队从2020年就已经开始了，其营收不仅被美的、海尔超越，其蝉联了24年的空调老大的位置，也被美的抢了。尽管格力多次进行市值管理，释放多轮利好消息，股价仍难挽颓势，年内一路震荡下跌。基本面不乐观、多元化业务发展仍未见成效，一直是笼罩在格力上方的乌云，迟迟未见散去。
据东方财富数据，当前格力市值为2212亿元，今日收盘价36.77元/股较年内高点66.78元/股已经跌去约45%，按60.16亿总股本计算，市值年内已蒸发超1800亿元。
奥一新闻记者 冯潇慧
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