文 | 杨万里
大白马格力电器股价跌跌不休。
6月21日，格力电器开盘暴跌超4%，盘中一度下探至51.01元，创下年内股价新低。截至发文，该公司股价约为51.5元，总市值约为3098亿元。
导致格力电器今日股价下挫的直接原因是一份员工持股计划（草案）。主要有2个核心内容：
（1）业绩考核指标方面，2021年净利润较2020年增长不低于10%，2022年净利润较2020 年增长不低于20%。
（2）员工自行购买，持股计划购买公司回购股份的价格为27.68元/股。董明珠在本次员工持股计划中，拟认购股数上限为3000万股，认购浮盈或达8亿。
消息发酵后，引起了外界争议，有投资者表示，业绩考核条件过于宽松，而行权条件过于优越，甚至还质疑格力有利益输送嫌疑（主要指董明珠认购浮盈数额较大）。
或许是二级市场不买账，格力电器今日股价下跌就反映了市场态度。
我们关注到，格力电器自去年12月2日创下69.79元高点后便步入下跌通道。截至目前，格力电器股价相比高点跌幅超24%，总市值蒸发超1000亿元。
若按蒸发市值估算，格力电器46.86万股东人均亏损超20万元。
在尺度股东群，有投资者吐槽称，“格力近1年多基本没让投资者尝到甜头，市值与美的集团相差很大”、“因为价值投资我选择了格力，结果被白马深套中”。
除了股民被套，部分外资机构也很“受伤”。
一季度数据显示，高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC外资机构加仓约1333万股。此外，阿布达比投资局新进为公司第10大流通股东，持有约2544万股。
如果持股至今，外资机构加仓的股票大概率是浮亏状态。
格力电器股价为何持续低迷？与3个因素有关。
一方面，今年市场的投资主线是成长股，投资者主要追捧业绩增速更高的二线白酒和部分科技股，而对于业绩增速放缓或者行业投资逻辑发生动摇的公司受到冷落。
我们关注到，除了格力电器，海螺水泥等传统白马股也是跌跌不休。
另一方面，市场对于格力电器产品结构单一问题有担忧。
数据显示，2020年，空调业务占格力电器总营收比例为70.08%；2019年时，空调业务占格力电器总营收比例为69.98%。与此同时，生活电器、智能装备等业务占公司主营收入比例不到10%。
知名家电行业分析师刘步尘曾点评称，“格力的多元化产品谈不上真正意义上的竞争力...到目前为止，格力电器仍未培育出第二个像空调一样的优势产品”。
此外，机构频繁卖出也抑制投资者做多信心。例如，6月8日盘后数据显示，机构席位通过大宗交易方式合计卖出11.84亿元。
随着格力电器股价大幅回调，你认为投资价值出现了吗？欢迎在下方留言！
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