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1、40%的投资增速,重磅数据制霸全场,此板块第二波行情启动,龙头斩获40个合同！
今天5G突然暴动,市场一脸懵逼,综合多家机构观点,试图找出5G躁动的原因。
1)5G为何突然大涨?
①5G投资加速信号再次被释放
今日国新办发布2019—季度央企经营数据,一季度中央企业完成固定资产投资3840.2亿元,同比增长9.7%,其中通信企业持续推进5G研发和基础设施建设,固定资产投资同比增长39.5%。
②华为已经签订了40个5G商用合同
4月16日,华为轮值董事胡厚崑有在分析师大会上透露,截至4月15日,华为已经签订了40个5G商用合同,为5G行情再加一把"火"。
③美韩5G率先商用,倒逼国内5G加速,看好大5G主线:
美韩皆于4月3日宣布了5G商用,4月10日日本批准了国内四家运营商建设5G网络计划,预计于2020年推出商用服务。国盛证券认为,海外5G商用已成全球焦点,美韩的积极态度有望倒逼中国5G加速,牌照落地 集采开启预期增强,对于5G可以更乐观一点。
2)5G第二波行情逐渐孕育,第二阶段行情更大
海通证券认为,年內5G行情远未结束,Q2季度是第一阶段主题投资尾声的修整阶段,也逐渐孕育第二阶段行情。
基于三大运营商2019年的4G建设小高峰(今年4G基站招标量预计同比翻倍,超过80万站)和开启5G规模投资拉动下,最迟三季度5G板块中报行情(2018年同期基数也较低)有望拉开第二阶段行情的序幕。3G、4G历史周期上看第二阶段行情空间要更大,只是网络建设直接相关的设备端产业链标的选择、逐渐侧重业绩兑现的确定性,同时更多机会将逐渐来自应用场景端机会发掘—智能驾驶、智能家居、工业互联三大万物互联场景
3)从业绩兑现的确定性和目前估值上看,哪些公司最有潜力?
①A股核心推荐仍首选中兴通讯,Q1季报8-12亿,预计全年实现50亿 盈利、实现股权激励条件确定性高。
②细分领域:A股的PCB、基站滤波器&天线等是5G增量业绩弹性较大、且有望确定性兑现的子行业,包括深南、沪电、世嘉科技、通宇通信、*武汉凡谷、硕贝德等,目前位置侧重推荐世嘉科技、通宇通讯、硕贝德。
4)两张图梳理5G龙头华为和中兴的供应商体系
①华为的供应商体系:营收>1000亿美金( 17%),盈利>500亿元人民币
2、5G、云计算、工业互联网的上游,手握资源十分稀缺,外资准备涌入,渗透率3倍提升！
IDC行业在数据流量爆发背景下,确定性很高,但最近大家有一个小担忧,担心zm谈判或放开外资IDC牌照管制和云服务持股上限
然而实际上,IDC属重资产行业,资源获取周期长、且壁垒又高,最终外资云计算厂商进入中国市场,大概率会选择租用IDC而非自建,如此反而因外资投入更多资源加速发展而增加IDC需求。
①外资与一线龙头合作是最佳选择
短期谈判结果倾向于放开云计算市场,克强总理亦在近期提出外国云计算公司可在自贸区内独立运营。但因IDC的高壁垒属性,外资云计算厂商选择租用IDC比自建将更有利。
②再给大家普及下IDC前景
IDC是5G后周期行业,在5G阶段,终端连接将产生数十千亿的市场规模,随着终端的接入将产生大量数据,这些数据需存储和计算,使得DC需求增加。
需求端,我国仍处传统∏走向云化的初始阶段,国内云计算的渗透率不到10%,美国35%。由此可见中美云计算渗透率及信息化建设程度存明显差距,未来中国需求旺盛。
供给端,云计算巨头对IDC的需求集中在一线城市,而一线因土地、电力供应日趋紧张,政府对数据中心审批越来越严。北上对IDC发展都有明确政策限制,广深虽无明文规定,但审批也在趋严。中信建投表示,未来一线城市IDC将供不应求。
③对标
光环新网拥有北京核心地段优质资源,建成机柜近4万,上架近3万,上架率超70%,有望提升至90% 。据中
信调研,短期已启动燕郊2万机柜建设,年内有望启动上海嘉定二期建设。2019计划新建机柜4万个,2020/21投向市场。
宝信软件背靠上海,短期IDC支撑业绩,背靠宝钢公司IDC建设成本优势很显著,资本回报率高于行业水平,长期则受益工业互联网建设
证通电子则卡位粵港澳,在两个城市群(粤港澳大湾区和湘江环长株潭城市群)优势大。共有5个自建IDC分布式数据中心,规划机架总规模将达3万,前不久中标平安26亿大单。
3、市场有钱本身又有强逻辑,即将打破估值束缚,分析师群呼这只白马股PE将从12倍修复到16倍！
红竹关注到,近期多家券商开始提及格力电器估值中枢从12pe修复到15P的观点
华泰证券今日最新研报点评称,目前时间点格力电器具备较强估值提升潜力
1)治理结构或改善。过去公司股东结构对于公司提升全球影响力助力较小,未来公司大股东更迭,有望加速全球化、国际化发展
2)分红预期或恢复,有望进一步修复公司估值。格力2017年未分红,2018年中期推出分红。未来全年分红预期有望恢复,中长期分红预期有望保持行业领先。
3) PETTM估值有望修复到14-16X区间
格力电器历史上估值普遍低于美的集团和青岛海尔。
治理结构和单一业务是过去估值一直被压制的重要原因。华泰证券分析称,如果未来新进股东对公司业务协同有明显改进,公司估值或进一步提升。对比三大白电龙头,格力 PETTM估值未来1年有望修复到14-16X区间。目前格力电器 PETTM仅为12倍左右
公司行业地位领先,估值有提升预期
我们维持公司2018-2020年EPS为4.44、5.06、5.97元的预测,参考行业2019年平均PE为1317X,考虑到公司治理改善、分红恢复以及外资流入预期,认可基于公司2019年14~16xPE估值,对应目标价70.84~80.96元股的判断,维持"买入"评级。
4)MSC提升A股纳入因子以及带来的外资流入预期提升。有望带动格力电器估值提升
此外,长江证券也分析指出,15倍估值的格力电器或许并不遥远。
治理结构和单一业务被市场认为是压制棓力电器估值的两大主因,近日公司披露大股东格力集团拟转让15%股权,公司治理优化预期明显强化,当前市场对此认知仍不够充分。
通过对比白电龙头估值走势可以发现,在以经营成果为锚的前提下,治理结构本身难言孰优孰劣,其波动才是重点所在关注;回溯公司历史走势,根植于股权的治理波动或才是压制格力估值的主因,如果本次股权转让最终落定,治理层面的压制因素有望在根本上得到解决。
受益于此,格力电器估值短期仍有较大修复空间。若将空调产业的发展前景、格力本身的竞争优势及优异资产质地等因素考虑在内,基于股息率维度,15倍的格力或许并不遥远。
声明：研报粉碎机里所有的内容均来自于各大研报，其中有正确的逻辑也有错误的逻辑，仅仅是为了给大家提供素材参考，在投资的路上节省时间，其中所提到的公司需要大家自己独立思考和正确思考，拒绝无脑买入，产生任何盈亏都与红竹无关。
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