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引言随着集成灶关注度提升，关于集成灶产品性能表现、同质化竞争、未来发展趋势等争 议较大。我们特此梳理约 150 个集成灶 传统烟灶产品型号的各项参数，进行对比分 析，研究集成灶与传统烟灶性能参数差异、不同品牌不同价位集成灶性能参数差异； 并对四大集成灶龙头的销量、平均单台成本（直接材料/直接人工/制造费用）、平均单 台出厂价、零售价（线上/线下）进行拆分分析，研究集成灶的规模效应、产品溢价、 价格竞争趋势等。
1.150 个产品参数分析：集成灶与传统烟灶参 数相近，龙头品牌更加注重全面发展本章通过对比分析发现，油烟机方面，集成灶的参数表现略弱于传统油烟机，但集成 灶通过全新、颠覆式的结构达到了同等甚至更优的效果；燃气灶方面，集成灶与传统 燃气灶参数表现相近。整体来看，集成灶与传统烟灶参数表现相近，但由于产品构造 差别较大，较难完全从参数判断其性能表现。
关于集成灶的各品牌对比，我们研究发现，龙头品牌更加注重全面发展，通过更优的 工业设计为消费者带来优质用户体验，各参数表现基本没有短板，对技术水平要求较 高。而定价较低的其他品牌，则会通过提升某个单项性能参数作为宣传亮点，但在其 他方面或有所牺牲。
样本选取说明：
本章选取约 150 个集成灶 传统烟灶产品型号进行详细分析，主要信息来源为公司官 网、招股书、中关村在线、苏宁易购等，并选择各品牌中具备较强代表性的型号进行 对比分析并展示。分析存在样本偏差风险。
1.1 油烟机：集成灶参数略弱于传统油烟机，优势在于全新 的结构
油烟机的功效主要在于“吸”和“排”，“吸”的能力取决于排风量，“排”的能力 在于风压，其他主要参数包括电机功率和噪音。
整体而言，集成灶和传统油烟机的对比来看，传统油烟机的各参数表现略优于集成灶， 但集成灶的优势在于用全新、颠覆式的结构达到同样甚至更好的功效，例如通过更靠 近灶台的吸风口实现更强的吸油烟能力、通过远离人头部的噪声源实现更优的噪音体 验，因此难以通过参数来辨别集成灶和传统油烟机的性能表现。
集成灶中各品牌的参数对比来看，定价更高的龙头企业致力于通过更加合理的工业设计等实现全方位的优质用户体验，对研发能力要求更高，而定价较低的其他品牌则将 大排风量等参数作为宣传点，牺牲了噪声、电机功率等其他方面的用户体验。
1.1.1 风压：各家表现相近
油烟机的风压是指其排风量达到 7m³/min 时的静压值（物体在静止或匀速移动时所受 压强），单位 Pa。静压值越大，油烟机的抗倒风能力越强，即在排烟管当中不容易出现 油烟倒窜的情况，向外排烟的效果也就更好。最大静压值决定了油烟机可以连接排风 管的最大长度，如果烟机位置距离排烟管和公共烟道距离较长，或地处楼层较高时， 则需要较大的风压，以防止油烟倒灌。目前市场上的油烟机最大静压值多在 300Pa 或 以上，较为合适。
从对比数据来看，不同品牌标注最大静压值和风压值的情况不一样，整体来看，基本 均在 350-450Pa 的水平，美大和帅丰略高于其他集成灶品牌，集成灶品牌和传统厨电品 牌差异不大。这表明，在风压这一参数上，各龙头品牌表现相仿，已较为成熟。
1.1.2 排风量：龙头更注重整体体验
排风量是指油烟机工作时单位时间内的排风量，单位 m³/min。排风量越大，越能快速 将厨房内大量的油烟排干净。但是，排风量并非越大越好，排风量过大会带走过多热 量，影响燃气灶工作时的正常发热量。目前市场上的排风量主要分为：＜14m³/min、 14-15m³/min、15-16m³/min、＞17m³/min。
排风量的选择与厨房面积、做饭习惯、楼层密切相关。10 平方米以下的开放式厨房或 3~9 平方米的封闭式厨房，适用 15m³/min 左右排风量的油烟机，10 平方米以上的开 放式厨房适用＞17m³/min 排风量的油烟机。做饭频率高、做饭风格重油烟的适用更高 排风量的油烟机。楼层高、公共烟道距离长的适用更高排风量的油烟机，以避免油烟 倒灌串味。
从对比数据来看，传统品牌的排风量显著高于集成灶。但考虑到油烟快速散发的特性，吸风口的位置同样重要，集成灶以及侧吸式油烟机的吸烟口本身离灶台很近，可以以 更小的排风量实现同等甚至更优的效果。结合厨房面积考虑，也更加符合集成灶的集 成化省空间、适用于小面积厨房的特点。
在集成灶的品牌对比中，美的和火星人略高于美大和帅丰，作为对照的低端集成灶品 牌排风量参数显著较高。关于集成灶排风量是否越高越好，各家说法不一，例如，美 大认为排风量并非越大越好，大风量会造成电功率加大、噪音加大、耗电量加大、电 机寿命缩短等问题，因此美大在宣传中表示“经过专业测量器测量、经过严苛的实验 数据分析，将机器达到更好的吸烟效果"。而其他品牌则偏好用大风量作为宣传方式之 一。
1.1.3 电机功率：与排风量并非正相关
理论上讲，油烟机吸力的大小主要取决于电机的功率大小，电机功率越大，吸力越大。
从对比数据来看，集成灶的电机功率平均高于传统品牌，其中，华帝略高于以大吸力 著称的老板电器，美的和火星人略高于美大和帅丰。电机功率参数与风压和排风量并 无明显正相关关系，因此我们认为，电机功率并非决定油烟机功效的唯一决定因素， 研发能力较强的企业可实现以更低的电机功率实现更强的吸力。
1.1.4 噪音：龙头表现更优
噪音指在额定电压和额定频率下，集成灶以最高档转速运转的音量。噪音是衡量集成 灶环保性能的一个重要指标，国家规定该指标值不大于 74dB。
从对比数据来看，龙头品牌的噪音表现均远低于国家规定值，表现较好。其中，集成 灶的噪音整体略高于传统油烟机。不过，传统油烟机工作处于人耳朵的位置，集成灶 下排风的设计取消了置于人体头部的噪声源，从体感上来说，集成灶表现或不输甚至 优于传统油烟机。集成灶来看，美大、火星人、帅丰的表现优于美的、亿田及其他品 牌，表明龙头品牌更加注重通过降低噪音等改善整体用户体验，而非单纯追逐更高的 排风量、风压等参数。
1.2 燃气灶：集成灶与传统燃气灶参数表现相近
燃气灶是集成灶的核心部件，“火力猛”、“安全”、“省燃气”是消费者最关心的 三个方面。火力取决于灶具的热流量/热负荷和能效等级，安全性取决于熄火保护装置， 省煤气取决于能效等级。而灶具的进风方式又对这三方面都有一定程度的影响。
整体来看，集成灶和传统燃气灶在燃气灶参数方面差异较小。
集成灶中各品牌的参数对比来看，龙头企业各参数整体水平较高，将产品的安全性放 在第一位，同时致力于利用自身技术优势、更加合理的工业设计实现用户更加优质的 体验，对厂家研发能力和生产能力要求较高。定价较低的其他品牌将大火力等参数作 为宣传点，而其他方面或存在一定弱势。
1.2.1 热流量/热负荷：基本均达到“黄金火力”
热负荷也称作“热流量”，指灶具在单位时间内所释放的热量，是衡量火力大小的重 要参数。目前市场上燃气灶的热流量主要分为：3KW-3.8KW、3.8KW-4.0Kw、4.0Kw 以 上。通常，大火力比较适合中国人爆炒烹饪的习惯，选择热流量为 3.8KW-4.0Kw 的较 为合适，4.0KW 以上则属于黄金火力。
从对比数据来看，集成灶和传统品牌的额定热流量都在 4.0kW-5.0kW 区间，多数是 4.0kW-4.2kW，都属于“黄金火力”水平，差异较小。可以满足中国人多样化的烹饪需 求。
在集成灶的品牌对比中，帅丰和亿田略高于美大和火星人，定价较低的其他品牌热流 量参数显著较高。额定热流量并不是越高越好，过高的热流量意味着集成灶使用过程 中消耗更多的燃气，带来更高的使用成本。龙头集成灶品牌在燃烧技术上拥有较大优 势，致力于通过较低的热负荷满足同样的烹饪需求。根据美大官网，美大在国内首创 涡轮增压高效燃烧器技术和涡轮增压高效聚能集成灶具，形成较大行业壁垒，拥有较 大竞争优势，其他定价较低的集成灶品牌设定较高的热流量作为宣传亮点，或牺牲其 他方面的用户体验。
1.2.2 能效：多数达到一级
燃气灶的火力应当综合考虑热流量和热效率，热效率与能效等级密切相关。在拥有足 够的热流量的前提下，有合适的空燃配比（即燃气和空气预混做得好），燃烧才会越充 分，产生较高的热效率，形成较好的火力。火力好的表现为，火焰为蓝色，无红色或 黄色火焰出现，且大火包覆着锅，不向四处乱窜。同时，热效率高的燃气灶废气排放 量低，环保性能高，燃烧无异味。空燃配比是燃气灶最难的核心技术之一。例如，根 据厨电资讯网，优质的燃气灶参数一般为：热流量在 4.5KW 左右，热效率在 60%，能 效等级达到 1 级能效。
《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》(GB30720-2014)对各类燃气灶具的热效率都设 定了能效限定值，并将家用燃气灶具能效等级分为三级，达到一、二级能效的产品为 节能产品，而达不到三级要求的产品不允许出厂。
整体来看，大部分集成灶产品可达到一级能效标准，少部分属于二级能效。这表明， 在能效这一参数上，集成灶各品牌表现相仿，已较为成熟。据美大集成灶官方产品介 绍，美大集成灶部分产品热效率能够达到 61%，远高于一级能效标准 59%。
1.2.3 熄保装置：仅美大均为离子感应
燃气灶熄火保护装置的主要作用是，在燃气灶未工作状态下，或燃气在使用过程中中 途意外熄火时，关闭燃气通道，以避免燃气泄漏意外事故。根据工作原理，主要包括 热敏式、热电偶式、离子感应式三种。其中，热电偶式应用最广泛，发展较为成熟。 离子感应式较为先进，主要应用于高端灶具。
目前基本所有燃气灶基本都有熄保装置，从集成灶品牌来看，仅美大产品均采用离子 感应熄保装置，其他集成灶品牌多数采用热电偶感应熄保装置。离子感应熄保装置相 对于热电偶熄保装置更加敏感，因此安全性更高，同时也对集成灶生产厂家技术水平 有更高的要求。
1.2.4 进风方式：各有不同
进风方式是指空气进入燃气灶的方式。灶具燃烧需要燃气和空气的合理混合。进风充 足则灶头燃烧充分，火力旺盛，进风不足可能会带来氧气不足，一氧化碳超标等隐患。 按灶具解决燃烧所需二次空气的方式，分为下进风、上进风、上下进风三种方式。其 中，上下进风最优，上进风次之。
整体来看，大多数龙头品牌采用上下进风方式，美大集成灶出于整体设计考虑，采用 上进风方式，效果或弱于其他品牌。但从上文热效率参数来看，美大热效率并未受到 影响。
1.3 其他：工艺、材质、服务等同样为产品重要关注点
除了上述具体参数，工艺、材质、服务等同样为厨电产品的重要关注点，但由于研究 方法所限，在此无法量化进行分析。我们认为，龙头品牌的优质工艺与质量把控能力、 更高成本的选材、深耕渠道布局带来的优质服务能力，是决定其龙头地位的重要优势 和壁垒。
和所有的工业产品一样，集成灶的选购也首先需要看整体产品的工业工艺技术，例如 面板和外部结构所选的材料，目前多数集成灶的灶面选用钢化玻璃，外部结构仍以不 锈钢为主。关于玻璃面板，优质产品会注重在面板下加防爆板的燃气炉具，以防钢化 玻璃受热不均导致爆裂。关于不锈钢，选材如采用含镍、钼等微量元素含量较高的优 质不锈钢材质，如 304 不锈钢、316 不锈钢等，则意味着更优、更坚实耐用的产品品 质。
2. 成本与价格拆解：规模效应显著，产品结构 升级助力价格提升我们对集成灶龙头企业的成本和价格进行了拆分分析，发现各企业的生产工艺流程和 原材料差异较小，而规模效应显著，生产规模较大的企业具有明显成本优势。此外， 随着产品结构升级，各品牌均价均有提升趋势。
2.1 成本拆解：规模效应显著
首先从制造端来讲，我们对比分析了四家集成灶龙头企业和老板电器、华帝股份的生 产工艺流程，发现相似度非常高，可概况如下图所示。从主要原材料来看，相似度也 非常高，均为板材（不锈钢、冷轧板等）、电器类组件（电源板、控制板等）、燃气类 零部件（燃烧器、聚能盘、阀体等）、电机类、玻璃类等等。可以得出的结论是，厨电 产品在生产工艺和原材料方面差异较小。
从平均单台成本来看，集成灶的规模效应对成本影响十分显著，美大年销量约 40 万 台，显著高于其他三家（约 15 万台），从而美大的平均单台成本也显著低于其他三家 龙头企业，仅约 1600 元/台，火星、帅丰、亿田的平均单台成本分别约 2700、1900、 2400 元/台，从时间序列来看，火星人、亿田、帅丰在产品升级、扩产转固的影响下平均成本持续上升，美大由于规模优势维持较低水平。
具体拆分来看，规模优势的作用更多体现在直接人工和制造费用成本，美大显著低于 其他三家企业。随着自动化水平提升，美大和火星人的平均直接人工成本有所下降。 制造费用方面，火星人 2019 年智能产业园完工转固导致制造费用大幅提升，美大于 2019 年底完工的 110 万台新产线转固也将导致 2020 年制造费用提升，但美大成本优势 依然非常显著。而直接材料成本则与产品选材、品质相关，虽然批量采购也将获得更 强议价能力，但规模效应相对较小。
随着集成灶渗透率提升、销量增加，各龙头企业均有产能扩张计划。我们认为，随着 各企业产能扩张，规模效应有望为其带来成本进一步下降。
2.2 价格分析：产品结构升级带来均价提升
从出货单价来看，四家差异较小，成本不同导致其毛利率有所差异，美大、火星人、 帅丰、亿田的集成灶毛利率分别约为 57%、55%、50%、40%。
但不同渠道模式差异会导致出货毛利率差异，因此从终端零售价进一步分析。
以苏宁易购代表线上价格，中关村在线代表线下价格，集成灶的线上占比较低，且多 数品牌会有电商专供款，因此我们认为线下情况更具有参考性。从苏宁易购价格来看， 四家价格差异很小，火星人和帅丰略低；从中关村在线价格来看，四家价格差异较为 明显，消毒柜款和蒸箱款是相对成熟的款式，美大和火星人价格显著高于帅丰和亿田， 蒸烤一体款是新品，标价多为建议零售价、参考性有限，但可以看出，亿田有产品结 构升级的趋势。可以得出的结论是，美大和火星人的高端定位明显，但随着产品升级， 四家龙头价差逐渐缩小，且均持续提价。
我们认为，随着集成灶的消费者认知增强、渗透率提升，产品优质、功能丰富的产品 将更加受欢迎，消费者对于大厨电这类耐用消费品的价格敏感度相对较低，而更加看 重产品功能和产品品质，或可应对部分由竞争激烈所导致的价格战
通过对产品参数进行分析，我们发现，厨电产品各品牌在重点参数方面已发展较为成 熟，参数表现差异较小，龙头品牌的优势在于通过更优的工业设计、产品质量控制为 消费者带来全方位的优质体验。通过对成本与价格进行拆解分析，我们发现，厨电各 龙头企业的生产工艺相近，而规模效应显著，且产品结构的升级持续为各企业带来提 价能力，消费者对于大厨电这类耐用消费品的价格敏感度相对较低，或可应对部分由 竞争激烈所导致的可能发生的价格战。
……
（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：华安证券）
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