太平湖是元代积水潭的一部分，明代为京城西北墙外的湖沼地带。清末有一家姓贡的大户在该地经营芦苇业，人称“贡家苇塘”。1953年北太平庄乡政府发动群众治理苇塘，挖成一个湖水清澈的小湖。因靠近南太平庄，取名太平湖。1972年建二期环城地铁，湖被填，改建为地铁车辆维修段。
据记载，新中国成立前新街口豁口外西侧、护城河北有一大苇塘，塘深约2米。元代时是积水潭的一部分，明代筑城将它分割于城外。1958年，苇塘被疏浚成湖，命名为“太平湖”。太平湖与护城河仅一堤之隔，与护城河相通。一到夏天，太平湖的北半边荷花盛开，夜间蛙声一片，使“太平观荷”有了“燕京新八景”之称。1966年，作家老舍投太平湖自尽，又使太平湖在北京人心中有了一种独特的牵挂。
1971年，太平湖在修环城地铁时被填平，原址上建成现在的地铁检修车辆段，北京从此失去了这一片水域，新街口外大街桥上游的北护城河段也因无水注入而失去了排水泄洪的功能。
2005年8月动工的北护城河综合治理工程将“重现太平湖”列入规划。如今，随着治理工程的竣工，市民又见到了消失35年之久的“太平观荷”美景。
