报社记者袁永定遇到了一位前来登寻人广告的女子如花，在闲聊中袁永定惊讶的发现此女子原是30年代死去的女鬼。早在50年前，她是一名红牌妓女，结识了纨绔子弟十二少陈振邦。如花深深爱上了这名多情的公子，两人已到了谈婚论嫁的地步，由于身份悬殊，遭到了十二少家人的极力反对。
陈门乃望族不接受妓女作媳妇，逐振邦出门。陈振邦脱离家庭与如花同居，两人以胭脂扣定情。在二人同居后染食鸦片，无养家糊口的本领，渐渐经济拮据，两人在穷困中挣扎。于是如花与振邦终订阴世之约，计划与其吞食鸦片殉情。如花未能在地府看到自己的爱人，便到阳间寻找。
如花在两名记者的帮助下，得知原来当年十二少被人救活了，如今生活潦倒。面对十二少的懦弱，如花伤心欲绝，把胭脂扣返还，回到阴间投胎转世。
