2021-08-30日东鹏控股（003012）发布公告称：中信证券、汇添富基金、嘉实基金、招商基金、广发基金、国泰基金、睿远基金、长盛基金、华宝基金、大成基金、泰信基金、香橙资本、火星资管、重阳战略、华夏久盈、银叶投资、古根海姆、中欧瑞博、腾讯金融科技(资管)、人保资产、国寿资产、丰岭资本、深圳杉树资产、上海国资公司、金涌资本、中融汇信、弘尚资产、安和资本、宝新能源、国投瑞银、建信养老金、宁夏建材、利檀投资、布斯投资、惠泰投资、坤易投资、唐融投资、豪山资管、金华阳投资、象谷资产、Comgest亢简资产、Wellington、ChinaAssetManagement、中金公司、国泰君安证券、中信建投证券、海通证券、中泰证券、西南证券、太平洋证券、高盛、华泰证券、长城证券、民生证券于2021-08-29日调研我司，本次调研由总裁 龚志云,副总裁兼董秘 黄征,财务部总监 罗麟负责接待。
本次调研主要内容：
一、半年报披露的经营概况和应对举措要点(1)
一、二季度毛利率同口径对比均获得提升,克服了原材料和能源价格上涨、广佛发生局部疫情等不利影响,实现了公司上半年业绩和利润的较大增长。上半年收入同增39.02%,净利润同增79.26%;(2)东鹏瓷砖成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方瓷砖供应商;(3)在行业内率先推出“墙面岩板”概念,把岩板竞争从石材替代领域转移到建筑装饰领域,并且公告石墨烯暖瓷技术合作,未来通过墙面岩板、尊石岩板和石墨烯暖瓷岩板构建全新的墙地面系统;(4)成立家居事业部,承载东鹏大家居的发展战略,拓展家装整装市场,发挥产品体系全和1 N优势;(5)设立东鹏新加坡公司,为了扩大销售需要拓宽海外销售渠道和离岸业务,为海外OEM模式提供便利;(6)积极应对“碳达峰、碳中和”的发展趋势,成立了低碳发展战略委员会,力争作为建材行业代表率先完成碳达峰,成为行业减碳先锋。通过引进数字化智能制造、系统化减排、生态石产品、光伏发电、回收利用五大行为,不断升级绿色制造(7)成立了生态新材事业部,对免烧制的生态石等绿色产品投入研发和生产,募集资金投资项目“年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目”正在东鹏江西湖口基地按计划建设中;(8)推出限制性股票激励计划,向符合条件的101名激励对象授予1766万股限制性股票,涵盖了公司核心管理干部和技术(业务)骨干,有效地将股东、公司和个人的利益相结合,使各方共同关注公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现。8月30日披露了《限制性股票登记完成公告》,8月31日限制性股票上市日,并不是流通日,还有12个月到36个月的限售期,现在不得买卖;(9)东鹏前身创立于1972年,“东鹏”品牌创立于1996年,是国内规模最大的瓷砖、卫浴产品专业制造和品牌企业之一,是建陶行业的头部企业和一线品牌;东鹏是自有生产基地全国布局的建陶企业。十二大瓷砖、卫浴生产基地,并拥有大量的建设土地储备,拥有40余条瓷砖、卫浴先进生产线;零售渠道和中小微工程是公司的核心业务,是利润和现金流的主要来源。现金流一直是行业内比较好的;东鹏的新零售业务在瓷砖行业名列前茅,是多年的天猫、京东“双十一”瓷砖品类冠军,疫情之后线上是重要引流渠道;技术方面,东鹏是建陶行业专利数最多的企业之一;(10)硬装产品整体解决方案,生产销售瓷砖、卫浴、木地板、涂料、硅藻泥、集成墙板、辅材(防水、瓷砖胶、美缝剂)和整装家居等产品和服务,能够提供一站式“1 N”装修硬装产品解决方案;(11)东鹏特有的核心经销商共享仓制度,有利于带动周边的中小经销商的开店、提供适销对路的SKU、销售更多的SKU、赋能、提高加工能力、提升存货周转的效率和降低物流成本,实现多方共赢。(12)在业内率先试点和推出瓷砖“包铺贴”业务,以“产品 服务”的模式,提高品牌和产品的美誉度和竞争力;(13)面对未来的挑战,公司将借助初登资本市场、现金流充裕的优势,继续探索类似山西东鹏以轻资产方式并购山西金世家的成功模式,对具有产品、品牌、渠道互补和产业协同的优质企业进行并购、整合和战略联合;探索海外并购或设立海外工厂,应对贸易壁垒;面对原材料上涨挑战,将胚体砂坭成本控制在行业平均水平以下。通过集团采购和原材料外包应对原材料上涨;应收账款方面加强应收账款催收。如果存在违约的话采取诉讼、非诉方式,有必要的话会引入第三方资产包处置方式,确保上市公司利益不受损失;坚持零售主战场和做优质工程的发展模式,保持公司现金流充裕的优势。
二、提问交流环节
Q1:中小微工程情况?未来打法?答:现在战略地产受现金流、国家政策调控影响,公司在有意识收缩,把资源投入支持经销商去做中小项目,相对有价格和利润优势,回款快,风险小。国家在新基建、学校、医院建设工程量大。原来没有系统推进,现在把组织进一步明确,有组织有系统去推进,效果不错。
Q2:上半年高值产品销售情况?答:岩板是一种较热门的新材料,公司也在思考怎么赋予更多功能。今年东鹏在行业内率先推出“墙面岩板”概念,把岩板竞争从石材替代领域转移到建筑装饰领域,把陶瓷应用空间进一步拓展,原来主要是铺地面,现在替代护墙板、墙纸、涂料,市场份额非常大。针对岩板怎么样上墙做了调整,和地面不一样,行业里面得到同行关注和认可。瓷砖的新产品研发是必要环节,东鹏世界尊石推出后也受到经销商追捧。下半年还会有新原石出来。产品研发抓的比较紧,推出一代、储备一代、研发一代,未来产品会越来越有竞争力。上半年高值产品占比进一步提升,带来毛利率提升。
Q3:未来市场展望?答:东鹏还是把零售定位为主战场,房地产市场仍将受到调控,战略工程不会很好。但是像医院、学校、高铁、市政设施应用会有增量。另外三四线市场以及乡镇市场零售是比较好的市场。县镇市场现在大品牌还没沉下去,竞争还不是很激烈,市场空间还是很大。下一步针对三四线、县镇市场渠道做大力度开发,增量可观。
Q4:岩板竞争格局?价格战?答:瓷砖的竞争不一定是价格竞争(战略地产肯定靠价格取胜),零售端需要整体装修空间,设计、服务能力,对产品价格没有那么在意,认可空间设计就会认可产品,价格敏感性不强。未来东鹏主要赛道有两条,一是瓷砖主业做到行业领先,高科技新材料赛道有所作为;二是服务赛道做突破,主要是整装和包铺贴,可做文章更多。今年年初成立新材事业部和整装家居事业部,和传统瓷砖制造企业做区别,走相关多元化道路。岩板制造不难,难在应用端和服务端。
Q5:铺贴未来规划?答:铺贴未来所有经销商都会推广,已经取得经验形成标准,下半年全国推广。
Q6:未来布局?答:半年报中提到:一方面做好现有瓷砖、卫浴产品生产,同时在整装家居设立事业部,希望自主的产品优势结合其他产品,其他企业(定制家居、软装、木门)一起提供整体解决方案;进一步打造石材新赛道,成立新材事业部,以生态石材为基础,进一步拓展石材市场,相关多元战略。海外布局以新加坡公司设立为契机,积极探索海外并购、OEM布局、自建工厂。未来国内并购一方面继续朝中高端做,找和公司产品、渠道互补的;中低端的在产区内找有一定规模的工厂。东鹏刚上市,有很多可以去做。
Q7:海外业务如何布局?答:公司在国外有不少客户,但是瓷砖出口受反倾销影响,关税很重,国内出口没有竞争优势。在新加坡设立公司,可以在越南、马来西亚、印度等贴牌。如果发现合作好、有价值的企业,不排除做进一步深入合作,非洲也是比较大的市场。
Q8:碳达峰和碳中和?答:国家指标控制非常严,公司看到了变化,降低排放、降低能耗企业要提早做布局,等到限制性条款下来已经晚了。生态新材是免烧陶瓷;二是瓷砖减薄,不是想减就减,要提前储备技术设备,公司在行业里面走的比较靠前。
Q9:生产基地到共享仓运费支付?答:运费由经销商来承担。未来有一个设想,设置到岸价,生产出来直接拉到共享仓,所有经销商都从共享仓发货,有助于物流统筹安排。
Q10:无釉砖下降是趋势?答:是趋势,未来有釉砖占比会提升。有釉砖、无釉砖各有特点,无釉砖平整度好,有釉砖色彩丰富,缺点是平整度没无釉砖好。东鹏新产品世界尊石把有釉砖、无釉砖特点相结合,让瓷砖质感更像石材,纹理、色彩表现更好,未来产品会更有表现力。
Q11:石墨烯暖瓷板?答:在瓷砖/岩板背面涂覆一层石墨烯材料,通电后可以发热。收购股权的合作主要是技术层面,取得专利和技术授权,把技术用到生产方面。
Q12:未来洁具业务发展?国内卫浴品牌一直受到国际大牌影响,被消费者排在二线。未来一方面做好一二线城市布局,做到国内一线品牌,另外继续渠道下沉,借助瓷砖中高端品牌的定位,拉动卫浴业绩提升。东鹏瓷砖门店里会有东鹏卫浴高端产品。江门工厂是业内自动化程度先进的,未来充分利用基地产能。一些国际品牌(美标)陶瓷件是东鹏卫浴帮忙代工。做好智能马桶研发,浴室柜、淋浴房属地化布局,降低物流成本。
Q13:下半年毛利率趋势?高端产品毛利率?答:上半年一方面是原材料,包括化工、包装材料涨幅明显,另外是煤炭、天然气,四季度取暖用气量增大天然气也会上涨。未来会做好原材料、能源整体管控,利用现阶段布局做好采购安排,把用量、价格锁定。东鹏体系外还有众陶联公司,结合佛山当地大陶瓷企业一起做的供应链公司,集中采购降低原材料成本。另外除了山西、湖南,其他基地都完成煤改气,受煤炭价格上涨影响小。有报道上百家企业涨价,东鹏也会根据自己产品的特点,做好价格上的统筹安排。
Q14:品牌管理?答:东鹏目前是单一品牌公司,单一高端品牌做到中低端市场力会有些不匹配,中低端做的多会拉低高端产品份额。未来做多品牌战略特别是中低端并购的时候,会保留原有品牌和渠道,成为东鹏的副牌。多品牌策略可以打破经销商割据。经销商独占会强势,多品牌会增加经销商的竞争对手。以上内容未涉及内幕信息。
东鹏控股主营业务：生产(由下属公司生产)、销售、维修:陶瓷制品、水暖器材、卫浴产品、橱柜、木地板、家居用品、涂料、防水涂料、建筑材料、日用品;装卸服务;仓储;卫浴产品、陶瓷制品的研究、开发(涉限除外,涉及行业许可管理的,按国家规定办理);在线数据处理与交易处理业务(仅限经营类电子商务)。(以上项目不涉及外商投资准入特别管理措施)
东鹏控股2021中报显示，公司主营收入36.25亿元，同比上升39.02%；归母净利润3.87亿元，同比上升79.26%；扣非净利润3.16亿元，同比上升76.19%；负债率42.35%，投资收益1903.83万元，财务费用-2347.98万元，毛利率29.52%。
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