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库存4年格力空调能买吗(格力空调三年以前的库存机能用吗)

库存4年格力空调能买吗(格力空调三年以前的库存机能用吗)

更新时间:2021-12-11 10:07:20

之前中国平安、比亚迪、三一重工的基本面分析,我把链接发在这里,供新朋友学习。

中国平安(601318)的基本面分析

比亚迪(002594)的基本面分析

从基本面分析,三一重工可以抄底了吗?

一、公司简介

珠海格力电器股份有限公司的主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司的主要产品为空调、生活电器、智能装备。2021年,格力电器凭借突出的综合实力再次上榜福布斯“全球企业2000强”,位列榜单第252位;再次上榜《财富》世界500强。据《暖通空调资讯》发布的数据显示,2021年上半年,格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一,继续实现行业领跑;据《产业在线》统计数据显示,2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%,排名家电行业第一。

公司现有16个研究院,分别是:制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院(两个)、新能源环境技术研究院、健康技术研究院、通信技术研究院、智能装备技术研究院、机器人研究院、物联网研究院、装备动力技术研究院、电机系统技术研究院、洗涤技术研究院、冷冻冷藏技术研究院、建筑环境与节能研究院、电工电材研究院。共有126个研究所、1045个实验室、1个院士工作站(电机与控制),拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心、机器人工程技术研发中心1个,同时成为国家通报咨询中心研究评议基地。


二、商业模式和主营业务

商业模式

格力空调是一家传统的生产、销售空调的企业,企业的商业模式很好理解,主要就是依靠空调业务赚钱。据官网显示,2013年起,格力相继进军智能装备、通信设备、模具等领域,已经从专业空调生产延伸至多元化的高端技术产业。目前,格力智能装备不仅为自身自动化改造提供先进设备,同时也为家电、汽车、食品、3C数码、建材卫浴等众多行业提供服务。

主营业务

2021年上半年

2020年

2019年

2018年

业务名称

营业收入/亿元

空调

671.9

1179

1387

1557

其他业务

201.2

377.7

412.6

275.3

生活电器

22.10

72.33

105.1

80.07

其他

13.30

45.22

55.76

37.95

智能装备

1.978

7.909

21.41

31.09

总计

910.478

1682.159

1981.87

1981.41

营业收入方面,空调、其他业务占比90%以上,其中空调业务占比70%。2018-2020年,格力电器的空调业务收入是逐年减少的,而且每年跌幅高达10%以上,与此同时格力电器的总营业收入有下滑的趋势。

自2018年以来,格力电器每年的净利润是逐年下滑的。

这个净利润是什么水平呢?接下来我们挑选几家A股家电上市公司进行比较。

净利润/亿元

格力电器

美的集团

海尔智家

2016年

154.6

146.8

50.42

2017年

224

172.8

69.08

2018年

262

202.3

74.84

2019年

247

242.1

82.06

2020年

221

272.2

88.77

2021上半年

94.57

150.1

68.52

格力电器的主要利润来源是空调;美的集团的主要利润来源是空调和其他家用电器;海尔智家的主要利润来源是电冰箱、洗衣机和空调。

2019年以前,格力电器都是家电行业的龙一,牢牢压着美的集团和海尔;可是从2019年开始,美的集团的净利润超越了格力电器,而且海尔在逐渐追赶格力,两者差距在逐渐缩小。

目前格力处于中间的位置,前有美的电器压着,后有海尔智家追赶。

格力电器在空调业务市场占有率排第一,但是在电冰箱、洗衣机及其他家电业务被美的集团和海尔智家甩远了,格力电器的转型之路不是那么好走,能否成功还很难说。


三、 财务指标分析
财务指标选取变现能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析、投资收益分析。

1.变现能力分析

流动比率=流动资产/流动负债,一般认为生产型公司合理的最低流动比率是2。

时间

流动比率

格力电器

美的集团

2018年

1.27

1.40

2019年一季度

1.26

1.48

2019年上半年

1.22

1.49

2019年三季度

1.26

1.55

2019年

1.26

1.50

2020年一季度

1.27

1.54

2020年上半年

1.26

1.31

2020年三季度

1.33

1.33

2020年

1.35

1.31

2021年一季度

1.31

1.32

2021年上半年

1.12

1.32

2021年三季度

1.18

1.37

对比分析可得,格力电器的流动比率是低于美的电器的,但是两者的流动比率都在下降,说明整个家电行业的变现能力都在减弱。

2. 营运能力分析

存货周转率又名库存周转率,是企业一定时期营业成本(销货成本)与平均存货余额的比率。一般来说,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转化为现金或应收账款的速度越快。

2020年

2019年

2018年

2017年

2016年

存货周转率

格力电器

4.78

6.51

7.56

7.78

7.88

美的集团

6.70

6.38

6.37

8.01

8.87

海尔智家

5.11

5.57

5.93

5.98

6.90

通过数据可得:

1.格力电器、美的集团、海尔智家的存货周转率整体都在下降,说明家电行业最好的红利期已经过去,整个家电行业都在面临转型的问题。

2.格力电器的存货周转率下滑最快,说明依靠单一空调业务生存的格力电器,一旦在空调业务不好做时,整个公司的营运能力下滑很快。

3.美的电器的存货周转率一直都是领先的,说明多元化的家电业务相对单一业务来说好做一点。

3. 盈利能力分析

巴菲特在谈论到公司的价值投资分析时,认为最核心的指标就是净资产收益率(ROE)。ROE=净利润/净资产。指标值越高,说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。也就是说,股东投入1元钱,最终能获得多少收益。

2020

2019

2018

2017

2016

ROE

格力电器

18.88%

25.72%

33.36%

37.44%

30.41%

美的集团

24.95%

26.43%

25.66%

25.88%

26.88%

海尔智家

17.67%

19.12%

21.00%

23.59%

20.41%

这五年,格力电器、美的集团、海尔智家的ROE虽然有所下滑,但是依旧保持比较高的水平。工商银行近几年的ROE是11%-14%,贵州茅台近几年的ROE一直维持在30%以上,中国平安的ROE一直稳定在20%以上。说明家电行业的利润空间还是比较大的,能够和贵州茅台、中国平安的ROE比一比。

4.偿债能力分析

资产负债率=负债总额/资产总额,通常来说,该指标维持在50%左右是比较合理的。

2020

2019

2018

2017

2016

资产负债率

58.14%

60.40%

63.10%

68.91

69.88

格力电器的资产负债率逐渐下降,近两年可以控制在60%以内,这是比较好的信号。而且据2020年报显示,格力电器的公司账上有高达1300多亿的现金。这充分说明格力电器的偿债能力是很好的。

5.投资收益分析

市盈率=每股市价/每股收益

根据最新报表显示,格力电器三季度的每股收益是2.71元。截至2021.11.23的动态市盈率是8.8左右。

美的集团的每股收益是3.41元。截至2021.11.23的动态市盈率是16.8左右。

海尔智家三季度的每股收益是1.07元。截至2021.11.23的动态市盈率是20.9左右。

纵观格力电器的历史收益率,可以发现目前的市盈率是偏低的,意味着股价是被低估的。

四、结论

格力电器作为中国空调市场占有率第一的公司,曾经依靠空调业务做到家电业务的老大。但是随着空调业务的饱和,格力电器没有抓住其他家电业务,导致利润逐年下滑,被做多元化业务的美的集团超越,现在甚至面临海尔智家的奋力追赶。

格力电器的基本面是很好的,各项财务指标处于高水平状态。现在格力的问题在公司战略发展上,格力能否成功转型,能否同时多元化业务齐头并进,能否再次成为NO.1,这都是不确定的。这些原因导致格力电器的股价下跌,资本市场想要的是确定性,显然目前的格力电器是不符合的。

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