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本文是《价值事务所》的原创文章，第767篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
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在昨天的文章里，《价值事务所》给大家讲了格力电器近期的窘境，也在里面下了一个结论，那便是：格力未来虽然还有成长空间，空调天花板还很高，但他同美的的竞争已经走到了尽头。
虽然可能有人要说：美的这份半年报也跟坨屎一样，增收不增利，哪里好了？
确实，如果单看美的这份半年报，虽然比格力好，但也是大大低于资本的预期，营收增长是增长了，净利润连2019年的水平都没达到。
因此，近段时间格力虽然不停跌，美的却也没好到哪里去。
不过，如果大家一直关注《价值事务所》不难发现，这段时间，所长给大家剖析的半年报企业，消费公司几乎业绩都不佳，很多都陷入了增收不增利的窘境。
前不久讲的金龙鱼如此、今天要讲的美的更是如此，为什么呢？
答案是，上游原材料疯狂涨价，大豆价格翻了一倍，家电的关键，铜铝原材料也大幅度涨价（所以近期资本市场上，周期股翻天了～～）。
而这些基金的业绩考核决定，他们只能是三个月价投（绝大多数公募对研究员的考核是以季度推票表现为主），这都使得，他们忽视长期趋势而更注重短期事件。
不过无妨，正是短视的资本市场，才能给我等散户以战胜市场的机会，今天，所长给大家好好掰扯一下，美的这家公司。
美的的柔性供应链昨天咱们讲了，格力近期的窘境很大一部分要归结于其铁桶般的渠道以及淡季返利制度，这个制度可以让工厂不论在空调的淡季、旺季都能开足马力生产从而抹平销售季节周期。
但坏处就是，一旦有突发情况，就会造成库存积压。
尤其是，现在空调的销售季节属性正在逐渐淡化（电商造节、气候越发严峻使得一年用空调时间增加）。
太平盛世看不出来，一出幺蛾子，美的的柔性供应链优势便凸显了出来。
美的的供应链制度，业内称之为“T 3”，啥叫T 3呢？太专业大家应该不爱看，所长简单给大家讲讲，总之这个方法就是绕开各层代理经销商，直接汇总终端零售商的订单，使得工厂可以多批次、小批量柔性生产，快速响应原材料的价格变化，在同行们还是“原材料后周期”时，公司基本能做到“原材料同周期”。
举个例子，2015年的时候，洗衣机最关键的原料（塑料）大幅降价，小天鹅便开足马力生产，比同行多生产很多价格更便宜的洗衣机，于是，小天鹅挑起了价格战。
当年，整个洗衣机行业增速仅仅只有可怜巴巴的2.8%，就跟没增长一样，可小天鹅却斩获20%以上的增长还使得毛利与之前持平，把海尔大大的坑了一把。
嗯，这个剧本是不是很像2018年美的VS格力的情况？不清楚的朋友请回头看看昨天的文章。
美团的王兴曾经说过，冬天一定会来，各行各业的企业们要做的事就是，太平盛世好好修炼内功，等冬天来了瞬间发力干死对手。
因此，格力虽然是疫情方显疲态，但其实疫情只是其2019年业绩下滑的延续。
所长猜，看到这里肯定有人要问了，你都知道，格力不知道么？为啥格力不也转变成柔性供应链模式呢？
答案也在昨天的文章里，其实，将供应链变得更柔早就是格力内部的共识，但是，改革并不容易，因为他过去和经销商们绑得实在是太死了，很多时候，过去让你胜利的东西再未来可能是掣肘。
因此，我们可以看到，即便格力做直播，也不敢完全绕开线下，而是依托线下经销商给线上引流，再给后者用户专属二维码，直播价格会高于经销商进货价但低于线下门店价，最后再和大家一起分蛋糕。
美的的星辰大海除了供应链更柔，不难看出，美的和格力本质上早已是两家不同的公司。
大家总能听说格力天花板，但却很难听谁说美的天花板，截止今年上半年，美的的消费电器收入基本和空调持平，海外更是贡献了42.55%的收入。
与此同时，格力的收入依旧超73%来自空调，主要营收还是来自国内。
正是多元化的产品布局、全球多个国家和地区建厂，超过四成的海外收入以及线上线下完美结合（线上收入贡献近三分之一），使得美的在疫情背景下几乎毫发无伤。
现在，美的又要进入新的领域了，今年二月，美的入主医疗器械企业——万东医疗。
写在最后总体来看，美的是一家具备并购基因且善于整合的公司，通过T 3等机制不断提升内部效率，从未停止优化自身的步伐。
即便之前备受人质疑的库卡机器人，现在业绩也大幅改善，尤其在中国区的业务，那叫一个突飞猛进。本质还是因为，库卡具备深厚的技术积累，被美的收购后，一方面美的充分利用其产业优势打开中国市场，同时通过自身的数字化平台进行整合，聚焦行业应用从而吸引更多客户。
当短时的机构们因为其半年报不太好看纷纷追逐新能源、周期时，美的却接连大额回购自家股票。
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