【热点公司】格力电器中报结果出炉，收入和利润实现“高增长”，在投资者社区，格力电器话题顿时成为热点。
对中报直接回应，格力电器今日（8月23日）收盘价44.99元，涨3.86%，取得两个月以来最高日涨幅，成交额放大至42亿元，显示投资者抄底。现在是投资格力电器的好时机吗？
利润大增，难说惊艳
格力电器（000651）8月22日晚间公布2021年中报。数据显示，今年上半年，格力电器实现营业收入910.52亿元，同比增长31%；归母净利润94.57亿元，同比增长48.64%。
上半年格力电器基本每股收益1.62元，同比增长52.83%；加权平均净资产收益率达8.11%，比去年提升2.54个百分点。
2020年上半年因为疫情原因，导致格力电器收入和2019年相比明显下滑，即收入706亿元，同比减少28%；归母净利润63.62亿元，同比减少54%。
因此，尽管在今年上半年收入和利润双双大增，其实如果和疫情爆发前的2019年上半年相比，收入983亿元，归母净利润大约138亿元相比，收入还有几十亿缺口；而净利润相差甚大。
实际上，今年上半年收入920亿元和2018年的收入也是920亿元，刚好是持平状态；而半年净利润94.57亿元，则还要往前推一年，即2017年上半年格力电器归母净利润（94.52亿元）大体一致。
换言之，3年过去，格力电器收入没有增量；而4年过去，格力电器利润也没有增量。
因此，虽然2021年上半年收入和利润大增，但和过往辉煌战绩相比，格力电器还差得很远。
牺牲毛利率，捍卫基本盘
空调业务是格力电器王牌产品，也是基本盘。
据产业在线数据，2021 年上半年家用空调行业整体实现温和复苏，总销量8637万台，同比增长13.56%，其中内销量4462万台，同比增长11.98%，较2019年同期下降15.63%；出口量4176万台，同比增长15.3%，较2019年同期增长10.91%。
其中格力电器的空调业务，上半年销量同比增长17%，内销同比增幅25%，较2019年同期下降11%，外销同比增幅4%，较2019年同期下降14%。
分内外销来看，公司上半年内销收入增长53.91%，外销收入增长7%。2021年上半年，格力电器加速海外电商团队搭建，深入开展与亚马逊、Shopee等B2C平台及阿里巴巴国际站、中国制造网等B2B平台对接，开拓多个区域的电商渠道销售。
从市场地位看，2021年上半年，格力中央空调凭借16.2%市场份额排名第一；据产业在线统计数据显示，2021年上半年格力家用空调内销占比33.9%，排名家电行业第一。
从终端零售市场份额来看，奥维云网数据显示，7月格力线上空调销量份额首次反超美的，位居第一，2021上半年格力线下空调销量份额31%，低于美的集团空调销量份额的39%。
自2020年加快推进新零售布局，格力电器和美集团的线上价差基本缩窄到550-650元，同时推动空调线上和线下家电双雄销量市场份额提高到59%和70%。
今年上半年，格力把生活电器品类扩至38个，并不断完善冰箱、洗衣机产品线，研发出多个压缩机新品。格力电器积极开拓中央空调、生活电器、冰箱洗衣机、工业产品等多元化业务。在媒体平台上，格力电器除甲醛空调广告经常可见。
格力电器上半年空调收入672亿元，同比增长63%，但相较2019年同期收入还下降15%，空调收入占营收比例大约为74%。
与此同时，其他产品业务多出现下滑。小家电业务收入22.1亿元，基本与去年同期的22.2亿元持平；智能装备业务1.98亿元和去年同期的2.09亿元相比，还小幅下滑5.44%。其他业务大约210.8亿元，同比去年同期208.9亿元，略有增长。
尽管空调收入同比增幅最大，但空调毛利率29.79%却同比去年的32.05还缩减2.26%。新零售渠道扩张，王牌产品牺牲毛利率抢市场，关键是格力电器毛利率本来就不错，也有本钱这么干，这也是基本打法。
估值逼近历史底，或迎投资机会
截至8月23日，申万一级行业“家用电器”共有74家A股上市公司。市盈率PE(TTM)平均值为25.4倍，中位数为20.8倍。
市值千亿左右的大块头家电公司，美的集团市值4867亿元，格力电器市值2706亿元，海尔智家市值2459亿元，市盈率分别为17.2倍，10.8倍，22.6倍。
家电三巨头中，格力电器市盈率最低，看起来最便宜，不仅低于美的集团和海尔智家，还远远低于行业平均水平。
从另一个角度看，将时间拉长，格力电器当前不到11倍市盈率，在过去10年中，和2012年底的11.3倍非常接近，和10年均值大约12倍相比，已经低于均值。不过，和历史大底即2014年的8.5倍市盈率相比，还有下调空间。
细数最近投行（券商）给出格力电器目标价、评级的如下：
海通国际，给出59.25元目标价，评级“优于大市”；
天风国际，给出72.93元目标价，评级“买入”；
财信证券，给出70.38元目标价，评级“推荐”：
东北证券，给出84.2元目标价，评级“买入”；
安信证券，给出70.72元目标价，评级“买入”；
中信证券，给出81元目标价，评级“买入”；
华创证券，给出69元目标价，评级“强推”；
西南证券，给出73.26元目标价，评级“买入”。
券商较为一致的看法，代表了投资风向。即便是相对保守的海通国际，也给出了59元目标价，和格力电器8月23日收市价44.99元相比，还有两成以上涨幅。
至于中信证券和东北证券，给出超过80元以上的目标价，则预计八成以上涨幅。是继续等格力电器底部筑牢，还是火速入场，投资者都需要慎重。
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