前文回顾：
此处有两个问题，第一个，空调行业到底还有没有成长空间？
中国地理位置与日本相邻，日本主要城市地处北纬 34-35 度左右，以温带和亚 热带季风性气候为主，夏季炎热潮湿，7-8 月日均高温在 30-31 摄氏度左右，冬季寒冷干燥， 对气温调节器的需求较为明显
同时日本作为家电大国，空调行业也发展较早，早在 2010 年前 后来，日本的空调渗透率就达到了 90%
通过与日本的对比来看，我国目前城镇空调保有量水平相当于90年代的日本，伴随人均可支配收入及城镇化的提升，从长期来看，就算只看国内市场，空调行业的增长也依然确定
第二个问题，房地产市场降温对空调行业的影响有多少？
据东北证券数据，从 2004 年至 2017 年间，空调内销量共经历了5 次负增长，分别为2005、2008、2012、2015、2016 年
但除去2008年，其余3个时间点上，当年及前年商品房-住宅销售面积均维持正增长
再看2008年的数据，2007 年的商品房-住宅销售面积增速为 26.5%，且当年期房销售占比接近70%
期房存在约1年的滞后交付期，因此理论上来看， 2008 年的空调内销量应该上升，但实际上2008年空调内销量增速为-7.2%
2008年，商品房-住宅销售面积增速为-15.5%的情况下，2009年，空调的内销增速依然为正。从上述数据来看，房地产周期对空调出货量的销售并不是直接影响
而上述空调内销下滑年份的共同点，在于中国宏观经济指标下滑
近几年，行业的主要驱动为新房带动，商品房销售面积同比增幅为：15.30%、311.30%、151.50%
除此之外的驱动在于换代更新（家电下乡已10年），再叠加物联网带来的智能家居更新需求
从上述数据来看，空调的消费品属性更强，短期房地产行业的降温，对空调行业的冲击并不会十分显著
这个逻辑大家可以仔细想一想：为什么房地产对空调的影响并没有那么大，因为，除了家用场景的住宅地产之外，在办公场景，空调仍然是必不可少的基础设备
而冰箱、洗衣机，除了住宅的家用场景之外，应用场景就少很多
因而，空调，是无可争议的家电之王
分析到这里，行业增长方面确定后，如果对估值感兴趣的小伙伴们，可以对营业收入和净利润做一个预测
不构成任何投资建议，股市有风险，入行需谨慎
,
