（报告出品方/作者：广发证券，巨国贤）
一、把握青海盐湖提锂从1到N的蝶变钾肥龙头盐湖股份携手比亚迪设立盐湖比亚迪投建规划3万吨产能；与科达制造的合 资公司的蓝科锂业目前已形成3万吨碳酸锂产能，将在未来10年逐步形成10万吨锂 盐产品规模。藏格控股锂钾双业务联动并行，2万吨碳酸锂项目1万吨已投产。奥特 佳与富临精工拟入股恒信融进军盐湖提锂，富临精工与未来或有机会具备扩大产能 并勘探开发碳酸锂及周边矿物产品的资源储备。亿纬锂能拟收购大柴旦盐湖5%权益， 完善上游锂资源布局。
锂业巨头赣锋锂业资源布局持续推进，拟间接收购一里坪盐湖49%权益并通过增资拟持有锦泰钾肥15.48%的股份。超细微漆包线主力供应商贤 丰控股逐步完善新能源业务布局，正推进3万吨碳酸锂产能项目建设。兆新股份专注 于新能源业务，参股锦泰钾肥完善新能源布局，万邦达、蓝晓科技与顺灏股份，通 过增资拟持有锦泰钾肥股份。鸿达兴业控股股东鸿达集团持股99.1%的盐湖镁钾公 司拥有哈达贺休盐湖探矿权，锂资源储量估算176万吨LCE以上。技术供应商蓝晓科 技、久吾高科、三达膜、唯赛勃和东华科技为盐湖提锂提供服务，助力扩产。
锂业新周期，青海盐湖提锂不断扩产有望成功，我们预计到2025年产量将达到20.8 万吨碳酸锂当量，这是提高国内锂资源自给率的核心，并有望继续打造盐湖提锂技 术高地。青海盐湖提锂有望迎来从1到N的蝶变。
中国盐湖锂资源丰富，根据中国矿产资源报告，卤水锂资源的潜在资源量以氯化锂 计为9,250万吨；提锂技术历经数十年发展，以五矿盐湖、蓝晓科技和三达膜为代表 所使用的提锂技术不断成熟；加之建设世界级盐湖产业基地的规划及行动方案形成 的强大政策推力，盐湖锂资源有望迎来大开发。
（一）我国锂资源丰富，盐湖占主导
我国锂资源主要分为卤水锂资源及矿石锂资源。卤水锂资源主要为氯化物、碳酸盐 就硫酸盐三种形式。矿石锂为锂辉石及锂云母两种形式。卤水锂资源主要存在于盐 湖中，盐湖是一种宝贵的综合性自然资源，其中沉淀的盐类矿物约200种，包括钾、 锂、镁、硼等用于基本化工、轻工、冶金及医疗等的重要原料。
据USGS统计，全球锂资源可分为盐湖资源和矿石资源两大类，其中盐湖占60%，矿 石占40%；从区域分布来看，锂资源产量主要集中在澳洲、智利、中国和阿根廷，4 国占比达95%。
我国盐湖主要聚集于青海柴达木盆地，察尔汗盐湖、大柴旦盐湖及西台吉乃尔盐湖 等均为富锂盐湖，柴达木盆地是我国盐湖资源开发利用的重要基地。
我国盐湖锂资源十分丰富，位居世界第三位，主要分布于青海省和西藏自治区的盐 湖中。根据中国矿产资源报告，我国卤水锂资源的潜在资源量以氯化锂计为9,250万 吨。盐湖一般按卤水的化学组成分为三种化学类型：氯化物型、硫酸盐型和碳酸盐 型，这三种类型的盐湖在我国都有分布。
随着近期锂价上涨，国内盐湖提锂投资加大，技术有所突破。我国作为锂冶炼大国， 锂盐产量全球占比近三分之二。据安泰科研究，从经济性方面分析，盐湖生产碳酸 锂的现金成本在2,000-4,000美元/吨之间，而垂直一体化的矿石提锂需要4,200- 6,000美元/吨之间，相对矿石提锂，盐湖提锂具有资源规模和现金成本优势。目前，国内盐湖提锂成本约在3-4万元/吨，主要因为其卤水资源成本摊销到钾肥生产环节， 因此盐湖采矿权和钾肥产能则成为盐湖提锂的一个重要影响因素。
（二）政策助力：建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案制定中
2021年3月，民盟中央提出《关于促进我国盐湖产业发展的提案》，指出盐湖资源是 青海的第一大资源，也是全国的战略性资源，应有序推进钾、钠、镁、锂、硼等资源 综合利用。工业和信息化部于8月12日回应该提案，将钾、硼、锂等盐湖资源综合开 发利用列为鼓励类，积极引导企业加大投入，开展资源综合开发利用。同时计划推 进项目建设，开展“青海盐湖可持续发展问题研究”，继续同有关部门进一步加强盐 湖资源高效开发、综合利用等科技支撑工作，推进盐湖产业绿色转型升级。（报告来源：未来智库）
2021年5月20日，青海省人民政府在北京组织召开《建设世界级盐湖产业基地规划及 行动方案》国内专家评审会，明确制定了盐湖产业高质量发展总体思路，包括构建 世界级现代盐湖产业体系、建设盐湖国家重点实验室和锂产品扩规提质工程等。该 方案的出台和落地为日后盐湖提锂发展提供环境与政策上的支持，青藏盐湖有望迎 来大开发。
据安泰科研究，5月20日北京召开了《行动方案》国内专家论证会，主要内容包括： 适度扩大锂资源开发规模。实施方案总共包括4点，一是提升盐湖锂资源利用水平， 发展锂盐化工产品；二是开发金属锂及锂合金材料；三是发展锂储能材料，打造具 有全球竞争力的动力电池产业链；四是创新资源保障模式。目标：2025、2030、2035 年，青海全省锂产品产能分别达到15、18、20万吨，建成世界级锂产业基地。受益 于政策支持与技术革新，盐湖提锂成本逐渐显现出优势。
（三）盐湖提锂技术取得新突破，提供技术支持
我国盐湖锂资源为液体矿，含量低、镁锂比高，传统的盐湖提锂技术路线需经过较 长的盐田蒸发浓缩，结晶析出钠、钾后才能镁锂分离和工厂提锂，周期较长，且锂综 合收率在24%左右。但随着近年科技的发展，技术不断地突破，为提锂工艺提供了 更多选择，为锂资源大开发提供了技术支持。
五矿盐湖自2019年底全面启动原卤提锂技术研发项目，采用新型锂吸附树脂通过连 续离交式设备，实现了锂元素与钾、钠、镁、硼等元素的先一步分离，省去了盐湖原 始卤水的盐田浓缩过程。2021年6月，五矿盐湖的“盐湖粉砂含水层卤水矿的空气驱 动采卤技术研究”科技成果受到相关领域专家的充分评定。该工艺利用联合采卤系 统，使采卤井的采卤效率显著提升；该技术路线解决了盐湖粉砂含水层卤水矿的难 开采、给水度低等技术难题，技术创新明显，达到国内领先水平，对提高盐湖资源保 障度具有重要意义。
蓝晓科技推出“氯化锂溶液除硼精制项目”，不仅符合卤水提锂生产工艺中硼的去 除要求，且性能稳定、吸附容量高及树脂损耗低；“沉锂母液回收技术”则实现了从 沉锂母液中回收锂，大幅提高碳酸锂生产过程中的收率，降低生产成本。此外，蓝晓 科技还拥有“吸附分离聚合材料结构调控与产业化应用关键技术”、“制备锂吸附剂 树脂”技术和“用于盐湖卤水提锂的吸附剂LXL-10A及连续离子交换装置”。
西藏锂能以“电化学脱嵌法盐湖提锂”领先技术与西藏捌千错盐湖等一系列盐湖完 美结合，合作各方一致决定于2022年底建设完成年产1万吨碳酸锂项目。“电化学脱 嵌法盐湖提锂技术”可以实现原卤提锂，有着绿色环保、工艺流程简洁、不添加其他 化学试剂、产品品质及回收率高、投资生产成本优势明显等特点。
从技术上来看，下一代提锂技术的进步正带来一些积极的变化。在前端，原卤吸附、 提锂前置（先提锂）、电化学提锂等已经开始得到前期验证并取得良好进展，未来有 望促进生态敏感地区（如西藏）以及全球次优（锂离子浓度低、高镁锂比等）盐湖项 目的开发进程，在后端，采用双极膜电渗析法、电解工艺直接生产高附加值、电池级 氢氧化锂在未来成为可能。
三、察尔汗盐湖：资源量大，锂资源占青海50%察尔汗盐湖位于青海省海西州格尔木市，总面积为5,856平方千米。据盐湖股份年报， 其锂资源储量为1,056万吨碳酸锂当量，占青海锂资源的50%。据SMM，察尔汗盐湖 镁锂比约500:1，高镁锂比的特点使得初期提锂难度较大，以吸附法提锂为主。盐湖 股份及藏格控股分别拥有察尔汗盐湖部分的开采权，蓝科锂业为盐湖股份控股 （51.42%）的提锂公司，科达制造持有蓝科锂业43.58%的股份。
（一）盐湖股份：成本优势战略重估助力锂业务高升，钾肥业务稳中向好
公司拥有察尔汗盐湖铁路以西矿区的开采权，察尔汗盐湖总面积5,856平方公里，是 中国最大的可溶钾镁盐矿床，也是世界最大盐湖之一。据盐湖股份2020年年报，察 尔汗盐湖氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位，据盐湖股份2020 年7月7日投资者关系活动公告，权益储量为1,056万吨LCE。
公司提锂具备成本优势，先进的技术助力公司进一步扩产。据锂业分会，2021年6月 底，蓝科锂业可达日产100吨碳酸锂，新增产线产能爬坡顺利，公司在生产中每年排 放老卤量约2亿立方/年，其锂离子浓度在200~250mg/L左右，每年排放老卤中锂资 源折合碳酸锂当量为17.6~26.4万吨，该原料液为锂产业发展提供可靠的资源保障。 据6月22日投资者活动公告，目前，蓝科锂业使用的吸附剂为蓝科锂业自主生产，吸 附剂损耗控制在10%以内，可完全满足1万吨及2万吨装置使用。蓝科锂业依托察尔 汗盐湖丰富的锂资源及公司工业园区的公共设施，吸附提锂技术直接生产碳酸锂， 成本较同行业具有相对优势，近两年公司工业级碳酸锂完全成本控制在3.4万元/吨 以内。据公司回复深交所回复函，2020年公司生产碳酸锂单位成本为2.4万元/吨。
公司实际控制人是青海省政府国有资产监督管理委员会，控股股东为青海省国有资 产投资管理有限公司，其持股比例为13.86%。
2万吨项目扩产成功，2021年预计全部投入运行，十年内形成10万吨锂盐规模。公 司“1 2 3”项目经过相关审批和备案，是指目前已建成1万碳酸锂项目、将要运行 的2万吨碳酸锂项目和一个在规划中还未开建的与比亚迪合作成立的盐湖比亚迪的3 万吨产能项目。蓝科锂业1万吨工业级碳酸锂装置生产稳定，2万吨项目除沉锂车间 及部分公用设施外其它装置已全部建成，部分装置已投入试运行状态，2021年预计将全部投入运行。据公司2019年年报，公司预计10年内逐步形成10万吨锂盐产品规 模。据科达制造2021年半年报，2021年4月，蓝科锂业2万吨电池级碳酸锂项目已正 式试车，两条生产线于报告期内共生产碳酸锂8,466吨，销售7,435吨。
公司还是国内最大的氯化钾生产企业。其主营业务为钾肥和锂盐的开发，氯化钾是 公司核心业务。公司钾肥板块由钾肥分公司、三元钾肥、元通钾肥、晶达科技等分 子公司组成，氯化钾设计产能达到500万吨，公司2020年生产氯化钾551.75万吨， 氯化钾产品收入为104.13亿元，占公司总营收的74%。
据公司项目建设公告，为后续产业化提供有效的数据支撑且助推世界级盐湖产业基 地建设，公司拟投资建设盐湖资源开发中试基地项目，估算总投资11,955.8万元。
据公司2021年半年报，公司上半年实现归母净利润为21.14亿元，同比增长52.97%。
（二）科达制造：陶机业务全球领先，参股蓝科锂业战略布局盐湖提锂
公司主营业务为建材机械、洁能环保和洁能材料。目前公司是国内唯一一家具备建 陶机械整厂整线生产供应能力的企业，核心产品包括压机、窑炉、抛磨设备等，公 司于2018年起收购意大利高精制造企业唯高，满足不同市场的客户需求。公司于 2008年开始进入墙材机械领域，并于2011年自主研发了国内第一条全自动化蒸压加 气混凝土板材生产线。公司在机械产品和清洁环保设备的营业收入分别为37.6亿元 和9.66亿元，毛利为8.43亿元和0.26亿元，机械产品收入占总营收的一半以上。（报告来源：未来智库）
公司的战略投资以蓝科锂业为载体的锂电材料业务为主，2017年公司在原有负极材 料相关业务的基础上，通过参股蓝科锂业布局碳酸锂深加工及贸易等相关业务。
参股公司蓝科锂业（间接持有股份为43.58%）拥有碳酸锂产能1万吨/年，2020年蓝 科锂业生产碳酸锂13,602吨。2020年12月，为推动蓝科锂业2万吨/年电池级碳酸锂 的扩产，公司及蓝科锂业控股股东盐湖股份对蓝科锂业按持股比例增资合计6.2亿元； 同时约定盐湖股份作为蓝科锂业原材料成锂卤水的供应商，将确保其对蓝科锂业原 材料的供应量，满足蓝科锂业目前生产及未来扩大产能的需求，并锁定原材料成锂 卤水的价格。目前，蓝科锂业二期扩产项目已完成主要建设，将于2021年先行释放 部分产能。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为4.1亿元，同比增长406.4%。2021年 4月，蓝科锂业2万吨电池级碳酸锂项目已正式试车，两条生产线于报告期内共生产 碳酸锂8,466吨，销售7,435吨。
（三）比亚迪：多业务齐头并进欣欣向荣，设盐湖比亚迪规划 3 万吨产能
公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业 务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。
公司于2003年进入汽车相关行业，主要采用自主研发设计、整车及核心零部件一体 化生产，并以自主品牌进行销售的经营模式。公司2020年交通运输设备制造业收入 为839.9亿元，毛利为211.64亿元，占总营收一半以上。此外，公司作为全球智能产 品开发及生产和组装的领先厂商，产品覆盖消费电子、汽车智能系统、物联网、机器 人、人工智能及新型智能产品等领域，但不生产自有品牌的整机产品，该业务的主 要客户包括华为、三星、苹果、小米、vivo等智能移动终端领导厂商。同时，公司也 是全球领先的二次充电电池制造商之一，生产的锂离子电池广泛应用于各种消费类 电子产品及新型智能产品领域。此外，城市轨道交通业务也是比亚迪未来发展的战 略方向之一，凭借在新能源业务领域业已建立的技术和成本优势，集团成功研发出 高效率、低成本的跨座式单轨——“云轨”产品，配合新能源汽车实现对城市公共交 通的立体化覆盖。公司在日用电子器材制造业和电子元器件制造业的营收分别是 600.43亿元和120.88亿元，毛利为67.23亿元和24.37亿元。
据公司成立新公司公告，公司于2016年10月与盐湖股份合作成立青海盐湖比亚迪资 源开发有限公司，公司持股49%，盐湖股份持股49.5%。根据合资协议，盐湖比亚迪 设立后将启动建设“年产3万吨电池级碳酸锂项目”。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为11.7亿元，同比下降29.41%。
（四）藏格控股：钾肥业务稳定发展，技术提升推动 2 万吨项目落地
公司于2017年8月进军新能源产业，目标新建年产2万吨的电池级碳酸锂项目，其中， 公司年产1万吨碳酸锂的一期工程已顺利建成投产。据公司2021年6月3日、4日投资 者关系活动公告，公司目前拥有察尔汗盐湖钾盐采矿权证面积724.35平方公里。据 公司2020年9月18日投资者活动公告，该矿区的锂资源储量为176万吨LCE。此外， 公司还拥有青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权面积492.56平方公里，目前公 司已向青海省国土资源厅重新提交大浪滩黑北钾盐矿的储量详查报告，待评审确认 完成，公司将按程序积极推进探转采工作。
据公司年报，公司全资子公司藏格锂业的《新型萃取法工艺在碳酸盐型盐湖及沉锂 母液中的研究及产业化》项目经公司考察，结合现有沉锂装置的基础上，研究新型 萃取法回收沉锂母液中锂的可行性，旨在找到沉锂母液锂回收的有效方法，探索地 区碳酸盐型盐湖提锂的技术路线和工艺方案。目前已完成项目前期技术开发、小试 及中试备案。
公司生产碳酸锂采用模拟连续床吸附法。以藏格控股晶间卤水盐田滩晒生产氯化钾 过程中排放的老卤为原料，通过精滤、连续吸附除杂（吸附剂）、钠滤除杂、反渗透 浓缩、离子交换除杂、MVP浓缩等工艺实现高镁锂比卤水中的镁锂分离，以获得锂 含量大于或等于30g/L的高纯氯化锂溶液。公司碳酸锂项目按照每年270天的生产天 数设计，直接使用生产氯化钾之后排出的老卤水进行碳酸锂产品生产，无需进行二次摊晒，提锂后的老卤水将重新回灌察尔汗盐湖，形成循环。据公司2021年7月6日 -7月8日投资者关系活动公告，公司目前日生产量 30 吨左右，计划今年年内完全达 产，2020年公司生产碳酸锂4,430吨，销售碳酸锂2,013吨，经计算，碳酸锂成本为 3.16万元/吨。
此外，氯化钾的生产和销售为公司的核心业务，公司2020年生产钾肥111.51万吨， 氯化钾产品带来营收18.26亿元，毛利为6.16亿元，占公司总营收的90%以上。
公司的热溶钾生产工艺及设备的优化项目计划于2021年12月底结束，项目研究工作 已完成50%，后续试验研究工作正在开展中；新建洗盐车间项目-洗盐工艺研究项目 计划于2022年12月完成该试验研究，中试车间现已建成，试验研究工作正在开展中。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为4.5亿元，同比增长414%。
西台吉乃尔湖位于格尔木市柴达木盆地内，据SMM，该盐湖保有锂储量碳酸锂当量 约268万吨，镁锂比约65:1，是青海地区锂含量最高的盐湖，生产以煅烧法和膜法为 主。西台吉乃尔湖部分开采权为青海国安所有，恒信融公司拥有西台吉乃尔湖东北 深层394.26平方公里的卤水矿的探矿权证，奥特佳持有恒信融公司2.9%的股份。
（一）奥特佳：汽车压缩机龙头企业，参股恒信融布局盐湖提锂
公司控股股东为江苏天佑金淦投资有限公司、北京天佑投资有限公司和西藏天佑投 资有限公司，实际控制人为张永明。
公司是主要为汽车热管理提供整体解决方案，主营业务是汽车热管理系统技术开发、 产品生产及销售，主要产品包含汽车空调压缩机、汽车空调系统、电池及储能系统 热管理产品及其关键部件等研发生产及销售业务。
据公司收购股权公告，公司于2019年8月收购恒信融公司8.82的股权，现持有恒信融 公司6.9%的股权。恒信融拥有2万吨碳酸锂产能，同时拥有西台吉乃尔湖东北深层 394.26平方公里的卤水矿的探矿权证。
据公司转让股权公告，公司全资子公司西藏奥特佳与善美锂业于9月9日签署协议， 估算以1.48亿元的价格转让其持有的恒信融公司4%股权给善美锂业。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为4,538.72万元，同比增长208.97%。
（二）富临精工：与恒信融建立战略合作关系助力盐湖锂资源开发
公司为专业从事汽车发动机精密零部件的研发、生产和销售的高新技术企业。公司 在发动机零部件领域形成了以液压挺柱、机械挺柱、液压张紧器、摇臂、喷嘴、发动 机可变气门系统(VVT、VVL)、缸内直喷系统用高压油泵挺柱和泵壳、自动变速器及 燃油喷射器精密零部件等产品系列，产销量已经位居国内市场前列，具有较高的市 场知名度。
新能源锂电正极材料业务方面，升华科技从2019年至今，持续研发投入，与战略客 户协同研发新一代磷酸铁锂产品，已取得阶段性进展。同时，升华科技还完成了 NCM613型三元材料的开发。为优化产能布局，促进产品技术升级，扩大锂电正极材 料产品的市场规模，江西升华于2021年年初在四川射洪投资建设年产5万吨新能源 锂电正极材料项目，并通过增资方式引进战略投资者宁德时代。
据公司签订合作协议公告，公司与青海恒信融就在锂资源产业链、供应链和价值链 升级和延伸方面建立长期合作关系，在盐湖锂资源综合开发、利用及锂电上游原材 料产业布局及产业投资方面建立战略合作关系，达成战略合作协议。此外，据公司 收购股权公告，公司拟收购陈伟持有的恒信融9%股权。收购完成后，公司拟通过增 资方式继续增持恒信融股权，交易完成后，将合计持有恒信融31.7496%股权。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为1.6亿元，同比增长10.48%。
据SMM，青海中信国安锂业成立于2017年，为青海中信国安科技发展有限公司的全 资子公司，归属于中信国安集团。公司主要从事碳酸锂产品的开发、生产及销售等 业务，拥有1万吨碳酸锂生产线。目前正在进行2,000吨实验，预计11月底出产品。 据锂业分会和SMM，公司目前碳酸锂生产采取的煅烧法，计划以膜体系为主，扩产 2万吨碳酸锂和1万吨氯化锂产能。三达膜为公司提供提锂技术方案，于2018年9月签 订了盐湖膜技术提锂中试线销售合同。
据恒信融公司官网，青海恒信融锂业成立于2014年，主要从事锂产品的开发及销售。 据奥特佳收购恒信融部分股权公告，恒信融拥有西台吉乃尔湖东北深层394.26平方 公里的卤水矿的探矿权证。2015年7月，恒信融年产2万吨碳酸锂项目开始实施建设， 该项目位于青海省海西州西台吉乃尔湖，属于柴达木国家级循环经济试验区内的项 目，主要建设内容包括年产2万吨碳酸锂生产线。项目采用的主要原料有卤水、碳酸 钠和氢氧化钠，引进全新的膜工艺，以低污染、高回收率的方式提取碳酸锂，每年可 以综合利用卤水资源100万方。
2015年，恒信融电池级碳酸锂中试生产线已经建成，所生产的电池碳酸锂产品顺利 通过了国内3家权威机构的检测。2017年10月，项目工艺全线打通并投料试车成功， 2017年11月，年产2万吨碳酸锂项目投料试车成功，为盐湖资源综合开发利用制备高 纯级碳五、大柴旦盐湖：盐类沉积与卤水并存，富含丰富资源酸锂开辟了技术新路径。
五、大柴旦盐湖：盐类沉积与卤水并存，富含丰富资源大柴旦盐湖位于青海省海西自治州大柴旦镇，据SMM，盐湖面积240平方千米。大 柴旦盐湖卤水资源有湖表卤水和晶间卤水，湖表卤水中富含硼、钾、锂等。晶间卤水 赋存于石盐层中，分为上、下两层，富含钠、钾、镁、硼、锂等物质。保有锂储量碳 酸锂当量约27万吨。主要提锂方式以萃取法生产碳酸锂、电解法生产金属锂为主， 大华化工拥有开采权，亿纬锂能拟收购大华化工5%的股份。
亿纬锂能
公司的主要业务是消费电池和动力电池的研发、生产和销售。消费电池包括锂原电 池、小型锂离子电池和三元圆柱电池，主要服务于消费与工业领域；动力电池包括 新能源汽车电池和其电池系统与储能电池，主要服务于动力和储能领域。
据公司设立合资公司公告，2021年7月9日，公司拟收购金昆仑锂业有限公司28.125% 的股权，金昆仑主营业务是金属锂，规划年产能3,000吨，已有年产能1,000吨，双方 拟合作在青海省成立合资公司，分期投资不超过18亿元建设年产3万吨碳酸锂和氢氧 化锂项目，其中第一期建设年产1万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。此外，据公司收购股权公告，公司拟与新疆庚辛联创股权投资有限合伙企业签署《股权转让协议》，受让 庚辛联创持有的大柴旦大华化工有限公司5%股权，大华化工拥有开采权的大柴旦盐 湖的面积约240平方公里，大华化工享有大柴旦盐湖采矿权面积为89.7505平方公里。 同时，公司控股股东亿纬控股拟收购大华化工29%股权。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为14.95亿元，同比增长311.49%。
大华化工成立于2004年，主要经营化工原料的开采、生产与销售，控股股东为赵朋 龙。公司拥有大柴旦盐湖矿区80平方千米的采矿权，现有4,500吨碳酸锂年产能。
金昆仑锂业成立于2017年1月17日，由大华化工控股，依托大柴旦盐湖资源，主要生 产产品为金属锂、碳酸锂、氯化锂和锂镁合金等。据SMM和锂业分会，目前金昆仑 锂业拥有金属锂1,100吨产能，今年预计产量能达到800吨，另外在规划中的有1.5万 吨锂盐项目。
据亿纬锂能设立合资公司公告，2021年，金昆仑锂业被亿纬锂能收购28.13%股份， 未来收购规模或将继续扩大。双方拟合作在青海省成立合资公司（亿纬锂能持股80%， 金昆仑持股20%），分期投资不超过18亿元建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目， 其中第一期建设年产1万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。
六、一里坪盐湖：富锂特色盐湖，镁锂比较低一里坪盐湖位于柴达木盆地中部，据赣锋锂业收购伊犁鸿大股权公告，该湖保有锂 储量碳酸锂当量约248万吨，据SMM，盐湖总面积约360平方千米，是以富锂为特色 并伴生硼、钾、镁、溴、碘的盐湖自然资源。其中卤水锂含量210ppm，镁锂比约61:1， 同属较低镁锂比盐湖，开采权属于五矿盐湖，赣锋锂业拟持有一里坪盐湖49%的权 益。
赣锋锂业
公司是世界领先的锂生态企业，是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提 锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品 的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，完善的产品供应组合能够满 足客户独特且多元化的需求。公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩大到 产业价值链的上下游。公司已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开 发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。 公司主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂及锂电池负极材料等。
公司规划碳酸锂年产能为40,500吨，氢氧化锂年产能为81,000吨，金属锂年产能为 1,600吨。公司2020年销量折合碳酸锂当量为6.3万吨，产量为5.4万吨。
据收购股权公告，2021年3月，公司收购伊犁鸿大100%财产份额涉及矿业投资，公 司通过本次交易持有五矿盐湖49%的股权间接拥有青海省柴达木一里坪锂盐湖项目 的权益，开采规模为1万吨/年，采矿权有效期限至2028年9月4日。（报告来源：未来智库）
据增资公告，公司全资子公司青海良承拟向锦泰钾肥增资70,496.5119万元人民币， 本次交易完成后，青海良承将持有锦泰钾肥15.48%的股权。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为14.17亿元，同比增长805.29%。
五矿盐湖成立于2009年，是为综合开发一里坪盐湖资源而成立的公司。公司拥有一 里坪盐湖采矿权，碳酸锂当量储量约为158万吨。
据久吾高科2021年7月12日投资者关系活动公告，公司一期规划碳酸锂产能为1万吨 /年，于2018年3月与久吾高科签署合同，久吾高科将为五矿盐湖提供碳酸锂生产线 的生产设备，碳酸锂生产项目计划于2018年年底前投产，目前项目运营正常。
据SMM，公司生产以耦合膜分离工艺提锂为主，该工艺属于纯物理过程，镁锂分离 过程中无需添加其他化工原料，通过纳滤与电渗析耦合手段实现盐湖卤水的净化、 镁锂分离、富锂液浓缩等。该技术对原料卤水的要求低，可减少锂资源在盐田工艺 中的损失；缺点是水耗量高，电耗量比电渗析法高。
七、大浪滩盐湖：以钾盐为主，共生有锂的综合性矿田大浪滩盐湖位于青海省海西自治州花土沟镇，总面积为1,363.52平方千米。藏格控股 拥有大浪滩盐湖黑北钾盐矿区492.56平方千米的探矿权；兴元钾肥持有大浪滩盐湖 西北部矿区145.47平方千米的采矿权，贤丰控股持有兴元钾肥36%的股份。
贤丰控股
公司实际控制人是谢松锋与谢海滔，控股股东为贤丰控股集团有限公司据公司年报披露，漆包线业务贡献了主要收入。全资子公司珠海蓉胜专注于超微细 漆包线的研发和应用，含五大类不同漆膜种类及自粘线，为全球精密电子元器件如 继电器、微特电机、电磁阀、电子变压器、传感器、点火线圈等开发应用提供解决方 案。其产品主要应用于家电、通讯设备、高铁、航空、汽车电子、计算机、办公和个 人电子产品相配套的继电器、微特电机等微小型和精密电子元器件。
公司于2017年12月出资8,200万元，与中国农业生产资料集团公司、中农集团控股股 份有限公司、兴元钾肥共同投资设立碳酸锂提取合资公司中贤锂业，从事工业级碳 酸锂提取及制备业务，公司持股比例41%，打通了卤水-提锂产品-碳酸锂产品的产业 链，形成了良性的产业链联通。中贤锂业正推进3万吨/年工业级碳酸锂建设项目一期 1万吨/年工业级碳酸锂生产装置及其配套设施项目。
公司的新能源布局除了建立中贤锂业外，还拥有大浪滩盐湖36%的采矿权权益。大 浪滩盐湖总面积为1,363.52平方千米，兴元钾肥持有145.47平方千米的采矿权。公 司通过直接持股99.99%的丰盈睿信拥有兴元钾肥36%的权益。据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为884.3万元，同比增长105.64%。
巴仑马海盐湖位于大柴旦境内，资源种类丰富，开采权所属公司为锦泰钾肥，兆新 股份持有锦泰钾肥9.88%的股份。
（一）兆新股份：专注于新能源业务，参股锦泰钾肥完善新能源布局
公司实际控制人与控股股东为陈永弟。公司新能源业务包括新能源太阳能光伏发电、锂盐产品深加工、盐湖提锂、储能和 新能源汽车充电站。锂盐产品加工方面，公司参股公司上海中锂（30%）主要产品有 电池级高纯碳酸锂、磷酸二氢锂、氢氧化锂等锂盐产品，建有年产8,000吨电池级锂 盐产品车间，产品包含磷酸二氢锂、高纯碳酸锂、电池级氢氧化锂、电池级高氯酸锂 等。
据公司年报，盐湖提锂业务中，公司参股公司锦泰钾肥（9.88%）拥有青海省冷湖镇 巴仑马海钾盐矿，采矿权面积197.96平方公里。以及青海省冷湖镇巴仑马海钾矿区 外围，探矿权面积174.14平方公里，总矿权面积372.10平方公里，规划1万吨/年碳酸 锂生产线。
公司精细化工业务产品包括环保功能涂料及辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽 车养护用品以及相关气雾剂产品等，专注于环保功能涂料、绿色家居产品和汽车美 容产品三类细市场；生物基降解材料业务主要包括生物基注塑类、生物基吸塑类、 生物基吹膜类改性材料。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为-7,214.05万元，同比下降39.37%。
（二）万邦达：立足工业环保行业，增资锦泰钾肥进入新能源领域
公司实际控制人与控股股东为王飘扬。公司作为从事综合环保服务的高新技术企业。公司通过EPC、EP、PC等方式承接 煤化工、石油化工、化肥等行业的污废水处理及回用工程，将BOT模式引入工业水 处理领域，并为石油化工、煤化工行业大型工业水处理系统提供托管运营服务，主 要项目类型包括BOT模式的水务运营项目、EPCO水务运营项目、传统托管运营项 目以及劳务型托管运营项目。
公司以子公司吉林固废和黑龙江京盛华为主体开展危固废处理业务，在吉林投资建 设处置工业危险废物、医疗废物处理中心，在黑龙江投资建设危险废物集中处置与 资源化再生利用中心，对废物进行收集、储存、焚烧处置、安全填埋、综合利用及 技术开发。
据对外投资公告，公司签署《关于青海锦泰钾肥有限公司增资协议》，出资5亿元 对锦泰钾肥进行增资扩股。增资完成后，公司将持有锦泰钾肥约10.98%的股份。 据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为1.6亿元，同比上涨145.06%。
（三）顺灏股份：立足工业环保行业，增资锦泰钾肥进入新能源领域
公司控股股东为顺灏投资集团有限公司，实际控制人为王丹。公司是一家集研发、制造、销售环保包装材料于一体的高新技术企业和外商投资先 进技术企业。公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材 料，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。印刷品的主要下游客户 为特定客户终端企业，主要通过下游企业目前广泛实施的招投标政策，通过参与招 投标获取订单，并按照客户的订单组织生产和销售。基于对全球范围内工业大麻发 展机会的敏锐洞察力以及公司在云南地区多年的经营管理经验，公司在工业大麻的 种植和加工提取等方面做了深入的布局和规划。
据对外投资公告，公司签署《关于青海锦泰钾肥有限公司增资协议》，出资1.5亿 元对锦泰钾肥进行增资扩股。增资完成后，公司将持有锦泰钾肥约3.29%的股份。 据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为275.4万元，同比上涨172.64%。
锦泰钾肥成立于2004年，控股股东为李世文。据兆新股份年报，公司拥有巴仑马海 盐湖197.96平方千米采矿权，以及174.14平方千米探矿权, 合计矿权面积372.10平 方公里。
锦泰锂业为锦泰钾肥全资子公司，主要从事盐湖提锂的开采、加工及销售；其规划 的1万吨/年碳酸锂生产线分两期建设，一期3,000吨/年生产线与二期7,000吨/年生产 线均已投产，使用“吸附 膜法”生产工艺。（报告来源：未来智库）
据蓝晓科技年报，锦泰锂业于2018年6月与蓝晓科技签订合同，后者将负责3,000吨 /年生产线的建设、运营及技术服务。
九、哈达贺休盐湖：大型富钾镁锂卤水矿床据鸿达集团官网，内蒙古哈达贺休盐湖总面积1,000平方公里左右，表层为固体盐硝 矿，深部为卤水矿床，卤水连续分布厚度超过百米，总量超过100亿立方米，富含钾、 锂、硼、溴等元素，属于大型硫酸盐亚型富含钾镁锂盐湖，锂资源储量估算176万吨 LCE以上，开采权归属于内蒙古盐湖镁钾公司。
鸿达兴业
公司控股股东为鸿达兴业集团有限公司，实际控制人为周奕丰。公司拥有“氢能源、新材料、大环保和交易所”四大产业体系，形成较为完善的一体 化循环经济产业链。公司的氢能、PVC、稀土、土壤调理剂等产品产能和综合经营 实力在行业名列前茅，其中，PVC产能110万吨/年、烧碱110万吨/年、电石162万吨 /年、土壤调理剂等环保产品产能120万吨/年、PVC制品产能7万吨/年、碳酸稀土冶 炼产能3万吨/年、稀土氧化物分离产能4,000吨/年。
公司的控股股东鸿达集团持股99.1%的内蒙古盐湖镁钾公司拥有内蒙古哈达贺休盐 湖28.56平方公里的探矿权。内蒙古哈达贺休盐湖总面积1,000平方公里左右，富含 钾、锂、硼、溴等元素，属于大型硫酸盐亚型富含钾镁锂盐湖，锂资源储量估算176 万吨LCE以上。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为7.91亿元，同比增长138.39%。
东台吉乃尔湖位于格尔木市柴达木盆地内，据SMM，盐湖总面积约为314平方千米， 保有锂储量约247万吨碳酸锂当量，镁锂比约39:1，镁锂比较低，锂资源公司拥有其 开采权。
东台吉乃尔锂资源公司于2015年6月26日组建成立，拥有东台吉乃尔盐湖采矿权， 持有青海锂业74.54%的股份。据SMM，公司采用离子选择性电渗析膜分离技术，实 现了盐湖卤水制取电池级碳酸锂产品的技术突破，具有生产工艺简单、清洁环保、 自动化程度高、生产成本低等特点。从2018年10月试生产以来，近三年公司生产销 售碳酸锂共计2.48万吨。目前母公司泰丰先行着力于扩建16万吨磷酸铁锂项目，公 司碳酸锂产品将以自供为主。
青海锂业控股股东为西部矿业集团。
据青海锂业官网，青海锂业以青海东台吉乃尔盐湖锂资源综合利用为目标，以中科 院青海盐湖研究所为技术依托，长期致力于盐湖锂资源开发，生产和销售。于2007 年建成盐湖资源综合利用国家级产业化示范工程，同年10月成功投料试车,年产 3,000吨的产品顺利下线,实现高镁锂比盐湖卤水提锂技术工业化。2018年，青海锂 业与青海盐湖所签订战略合作协议，建设1万吨/年碳酸锂项目。据锂业分会，公司目 前产能约为0.9万吨。
十一、盐湖提锂发展为技术供应商提供了广阔机遇我国盐湖锂资源为液体矿，含量低、镁锂比高，传统的盐湖提锂技术路线需经过较 长的盐田蒸发浓缩，结晶析出钠、钾后才能镁锂分离和工厂提锂，周期较长，且锂综 合收率在24%左右。但随着近年科技的发展，技术不断地突破，为提锂工艺提供了 更多选择，为锂资源大开发提供了技术支持。
（一）蓝晓科技：为藏格控股和锦泰钾肥提供盐湖提锂技术和设备
公司控股股东与实际控制人为寇晓康与高月静。
公司主营业务为研发、生产和销售吸附分离功能材料，并提供载有特定工艺的系统 装置，以及一体化的吸附分离技术。公司的核心技术全部为自主知识产权，拥有中 国专利以及国际专利36项，完成科技部创新基金2项，获得国家重点新产品3项，公 司目前新申请发明专利20项，实用新型专利1项，提交PCT国际申请4项。公司重视 产学研的结合，设有国家级博士后科研工作站，承建陕西省功能高分子吸附分离工 程技术研究中心，与南开大学共建分离材料联合实验室。
在锂类业务中，公司形成了独特的“技术极”，拥有10多项专利，工程案例包括藏 格项目1万吨吸附单元、锦泰项目3,000吨整线运营、五矿项目1,000吨技术改造，可 针对中、高、低不同品位的卤水提供不同方案，技术辐射精制、回收、除硼、矿石锂 除杂等多个维度。公司向客户提供的系统解决方案兼具经济效益性和环保绿色性， 是循环经济和可持续发展的新型产业。
公司的吸附分离法提锂技术能有效分离镁、锂离子，是解决我国盐湖高镁锂比、实 现贫卤提锂的最有效方案。锂钠分离的专利技术在盐湖原卤直接提取碳酸锂、电池 回收、矿法提锂领域均有空间，也已实现产业化。原卤直接提碳酸锂对于提高青海盐湖产率、回收率、南美高品位盐湖具有极大潜力。目前，公司自有知识产权的吸附 -膜法技术路线已用于藏格控股、锦泰锂业、五矿盐湖3个盐湖提锂产业化项目，其中 的吸附剂、工艺和系统装置已完全成熟，并仍在不断更新提升中。
据公司对外投资公告，公司于2021年9月17日作为战略投资者以对锦泰钾肥20,000 万元债权认购锦泰钾肥增资后4.39%的股权。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为1.5亿元，同比增长29.4%。
（二）久吾高科：为五矿盐湖、西藏珠峰提供提锂装置
公司实际控制人为薛加玉，控股股东为上海德汇集团有限公司。
公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程 分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司针对原卤、老 卤等多种卤水资源开发了多种提锂集成工艺，提锂吸附剂材料也初步开发成功，开 展了多个现场连续实验，取得良好效果。公司结合自有产品和技术优势，在原有膜 法卤水提锂技术的基础上，持续开发针对原卤、老卤等各类锂资源的系列提锂技术 和吸附剂材料，扩大在提锂领域的技术优势。
据公司2021年7月12日投资者关系活动公告，公司于2018年与五矿盐湖有限公司签 署了第一个全膜法的1万吨碳酸锂大型产业化应用项目，该项目已投产，目前仍在正 常运行当中。近年来，在原有的膜法提锂基础之上，公司自主研发铝系和钛系吸附 剂产品，形成“吸附 膜法”提锂工艺的原卤提锂技术，目前该技术已进行了小试和 中试。
据西藏珠峰公众号，公司与西藏珠峰签订了《“阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂 中试研究”合作框架协议》，旨在开发出针对阿根廷盐湖卤水特征的新型提锂工艺 技术。吸附段采用公司自主研发、生产的原卤提锂吸附剂为钠锂分离核心“元素”， 结合超三代旋转移动床技术，可实现极高的锂离子回收率，吸附段回收率理论可达 90%以上。本次中试吸附段至膜段设计回收率预计将达到88%，远高于南美传统提 锂工艺，比传统盐田法达产时间加快至少18个月，大大缩短了后续项目建设周期。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为890.6万元，同比下降57.59%。
（三）三达膜：为青海国安引入膜法技术
公司控股股东为三达膜技术（新加坡）有限公司，实际控制人为LAN WEIGUANG与 CHEN NI。
公司掌握先进无机非金属膜材料与高性能复合膜材料的研制方法，构建了一条涵盖 “膜材料-膜组件-膜设备-膜软件-膜应用”的膜产业链，公司主要经营业务包括工业 料液分离、膜法水处理、环境工程、膜备件及民用净水机等在内的膜技术应用业务 和水务投资运营业务。
据公司回应媒体公告，公司自2018年开始开展盐湖提锂业务，主要是提供盐湖提锂 领域的系统解决方案，2021年1月至7月，公司盐湖提锂业务收款金额为362万元， 公司于2018年9月与青海国安签订了盐湖膜技术提锂中试线销售合同。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为4.1亿元，同比增长406.4%。
（四）唯赛勃：为盐湖集团、藏格锂业提供提锂装置
公司控股股东为香港唯赛勃，实际控制人为谢建新
公司目前主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压 力罐等，是国内极少数同时具备三大类产品研发及规模化生产能力的企业。公司处 于膜分离技术产业链的上游，为下游各类型膜分离技术应用领域提供核心部件，是 膜产业链中的核心价值环节。
公司的三大类产品构成完整的产业链布局，可在下游应用领域搭配使用，通过多元 化产品策略，巩固公司在膜产业链上游的地位。公司高性能卷式分离膜产品可以应 用于物料浓缩分离领域（如盐湖提锂、生命科学、食品、氢能源等）、水处理领域包括工业领域应用（半导体超纯水制备、中水回用、零排放等）和市政领域应用 （海水/苦咸水淡化、自来水提标、污水处理等）与以及人居消费升级领域（软水 机、净水机、全屋净水系统等），是应用广泛、面向科技前沿及国计民生的战略性 新兴产业新材料。
据公司招股书，2019年4月，公司成为启迪清源“青海湖2万吨/年碳酸锂膜法分离 浓缩精制BOT项目”关键部件供应商；2020年6月，公司与启迪清源（北京）科技 有限公司签署战略合作协议，在膜法卤水提锂、冶金行业水处理及特种分离领域开 展长期战略合作，进一步推动膜分离技术在锂电新能源产业的产业化应用和普及。 据公司首次发行股票法律意见书，公司先后承接了青海盐湖膜法镁锂分离项目一 期、青海盐湖集团年产2万吨碳酸锂项目及格尔木藏格锂业有限公司年产一万吨碳 酸锂的氯化锂分离浓缩装置，是盐湖提锂领域的龙头企业。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为3,102.67万元，同比增长74.15%。
（五）东华科技：为盐湖集团、藏格锂业提供提锂装置
公司控股股东为化学工业第三设计院有限公司，实际控制人为中国化学工程集团有 限公司。
公司以工程业务为核心，以运营业务为支撑，业务领域相对集中于化工、煤化工、石 化、环境治理、基础设施等行业，业务范围覆盖全国30多个省市及俄罗斯、中东、 北非、东南亚等多个国家和地区。十四五期间，公司明确提出“实业化”发展战略， 投资建设高端化学品生产项目，走实业发展之路。在开局之年，先后实施了三项实 业投资，以控股、参股方式投资建设东华天业PBAT、曙光绿华PBAT、榆东科技DMC 项目，现已形成高端化学品生产、环保设施运营的相关多元化实业块板。公司积极 布局“双碳”、新能源等业务领域，依托工程经验和专利技术，抢抓“双碳”政策机 遇，应对“后乙二醇”时代的挑战，确保工程业务稳步提升。
公司拥有盐湖提锂工程业绩，先后公司承接了藏格锂业（藏格控股全资孙公司）2万 吨/年碳酸锂项目一期工程设计、玻利维亚1.5万吨/年碳酸锂项目技术服务等项目。 公司承担藏格锂业2 万吨/年碳酸锂项目的初步设计、施工图设计等工作。公司依托 工程技术优势，研发盐湖提锂技术，已获得2项实用新型专利、申报2项发明专利， 可促进提锂装置持续稳定运行。
据公司签订合同公告，公司与西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司在安徽省合肥 市签订了西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目《EPC总承包合同》，项目规模为年产电池级碳酸锂9,600吨、工业级碳酸锂2,400吨。
据公司2021年半年报，公司上半年归母净利为890.6万元，同比下降57.59%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】「链接」。
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