火星人
厨房家电
分析带上几个哥们
从估值来看，公司享受最高的估值。
从成长来看，规模越小的越表现出不错的成长性，其中亿田智能和火星人表现不错，火星人表现最佳。
从经营品类来看，老板的吸油烟机占比较大，其他三家集成灶占比较大，可以看出吸油烟机拖累了老板的增速，而集成灶，增速最快的火星人和亿田都是毛利率比较低，应该是价格比较便宜，是不是下沉市场的原因暂时不知道。不过火星人的规模和浙江美大差不多，但增速明显快。具体是什么产品原因还需要后续看。
从毛利率看，只有火星人的毛利率是下滑的，有可能是销售返利额度大或者终端促销多。
从净利率看，厨电是个好生意，接近30%的净利率。毛利率也很舒服。
为何火星人能以低毛利率快速扩展，超过行业第二，成为集成灶行业第一呢？
未来三年机构预测复合增速：33%
对于模式，有篇研报：公司创新瞄准行业痛点塑造竞争力，高毛利-高费用模式突围，后续聚焦高成长能力。
对于行业看法：需强调：3家已披露财报集成灶企业毛利率下滑的核心原因均是成本而非价格战。据奥维云网数据，7-9月行业线上均价分为6800、7502、7697元，线下均价9710、9719、10251元，均维持环比上行趋势，印证行业当前仍处于结构升级的红利期。
中金有篇行业看法：厨电成长新周期：1）我们预计长期来看，中国厨电零售市场有望从2020年的不到1000亿元成长至3000亿元，其中洗碗机、蒸烤箱配套率提升，厨房集成化是重要的趋势，带动客单价明显提升。2）集成灶是厨房集成重要的趋势之一，同时配套蒸烤箱的集成灶产品占比快速提升，结构升级明显。3）2014-2020年中国集成灶零售量CAGR达35%。2020集成灶零售量238万台，零售量渗透率9.4%（分母为油烟机 集成灶）。我们测算未来集成灶保有量渗透率将达到20%，对应年均销量1000万台左右，相比2020年约有4倍成长空间。
公司Q3仍保持了领跑行业的收入增速，从市占率来看，奥维抽样口径自Q2以来线下市占率已提升至9月的18.3%（同比 3.5pct），这或与公司通过大市场部在一二线城市等区域加速推进有关。同时线上的优势依然延续，尽管行业线上销量8月以来在高基数压力下承压，但奥维口径火星人9月线上市占率已达25.2%（同比 6.3pct），Q3末应收账款余额32%的增加也佐证了线上依然强劲的增速。
近期券商调高了公司的预期价格：
据披露，项目建成后将形成年新增 12 万台集成灶、 10 万台洗碗机、 5 万台燃气热水器及 2 万台厨房配套电器等产品的生产能力，满足公司逐年增长的产能规模和销量需求。 而据公司招股书显示， 2019 年集成灶年产能为 16.5 万台， 集成水槽和集成洗碗机年产能为 1.4 万台， 产能利用率均已超过 100%。此次融资扩产使得集成灶产能较 2019 年底提升 70%，水洗类产品产能实现量的飞跃， 助力公司突破产能瓶颈。
总结：行业不错，处于盈利增长期，因为房地产的缘故，市场对板块的预期并不算高吧，公司这个价格和估值有些突兀，显示了市场对其期待比较高，四季度大宗原料价格下降，会抬升产品毛利率，四季度是产品旺季，积极关注吧
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