前三季度，受到上游原材料价格涨价，传统家电品类需求下降等不利因素影响下，相关家电企业业绩下行压力较大，基金机构也相应减少配置。
其中，海尔智家、美的集团、倍轻松为机构资金真爱，持仓基金数量增加了78、34、11家，合计持仓基金数量为269、537、11家；格力电器、科沃斯、石头科技热度降温最大，持仓基金减少了109、93、86家，合计持仓基金数量为123、91、37家。
全部基金家电重仓股持股比例变化：
近3年来，基金对家电重仓股不断减持，目前配置比例已达到历史底部水平。
根据银河证券的统计数据，2021Q3 家电板块基金重仓持股市值比例为1.58%，较2021Q2 的2.10%下降了0.52 PCT，创五年来历史新低，接近10年、15年历史低位。
超跌、低配置容易受到市场资金关注，近期家电板块出现明显反弹，热度正在升温，小家电弹性更是超过大家电。
除了双11事件的催化剂作用外，板块基本面的边际改善起到了主要作用。
小家电的原材料、海运等成本压力不断减少。进入10月份，随着高层重拳出击，打压大宗，实现保供，大宗商品明显降温。
截至11月5日，期货螺纹主连四季度大幅调整26%，塑料主连下跌9%，动力煤价格出现了腰斩，四季度下跌32%。
动力煤暴跌，一方面解除了电厂电价上涨的压力，制造业能源成本有望稳定，甚至下降；另一方面，因为电力不足，制造业停产停工的事件未来也可以大幅减少。
中国是家电出口大国，全球供应链恢复较慢的情况之下，家电企业出口普遍较好。根据中国海关总署数据，9月家用电器出口总额589亿元，同比 29.8%，1-9月累计出口4768.5亿元，同比 20.2%。
但受制于海运价格，家电出口增收不增利。目前海运价格明显回落，四季度家电盈利也得到改善。集装箱集运指数出现高位拐头，部分中国到美国航线价格回落2-3成。
小家电细分板块较多，景气度从高到低分别为清洁、厨电、生活电器、投影、厨房小家电、个人护理等。
01、清洁电器：景气最高
“懒人经济”和消费者对健康的要求提升影响下，清洁类家电景气度最高。2021年1-9月扫地机器人、洗地机、加湿器累计销售额同比增长分别为45.29%、861.93%、8.77%。
清洁力类主要龙头科沃斯、石头、莱克同期销售额同比分别为 183%、 74%、 49%。科沃斯今年保持强势增长，而石头科技增长疲弱，市占率被后起之秀云鲸超越。
三季度受到海运价格高企影响，三家公司出口增长存在较大压力，三家龙头出口较多，2020年出口收入营收比例为46.71%、41.24%、69.54%。
清洁电器龙头市占率：
02、厨电电器：老二上位
集成灶行业渗透率不断提升，突破了10%，根据老板电器预判，集成灶对厨电渗透率天花板可能在20%左右。按照目前行业增长速度，3-5年可能到达。
奥维云网监测数据显示，9月集成灶线上销售额增长15.9%，线下销售额增长24.1%，行业持续保持高景气度。今年预计集成灶零售量将达到294.7万台，同比增长23.9%。
厨电竞争格局正在被颠覆，常年位居行业老大浙江美大被推下神坛。
今年上半年，火星人集成灶线上零售额份额为22.3%，大幅领先同业；亿田集成灶线上零售额份额为10.2%，线上排名上升至第二。
线下市场，火星人集成灶线下份额超越美大，线下零售额份额达到21.3%，较2020年上升6.9个百分点，公司线下渠道排名从2020年的行业第三跃升至首位。
厨电比较容易受到地产销售的影响，三季度随着“某大”事件的发酵，地产业急剧降温，也引发市场对厨电龙头的担忧。目前地产调控预期有所缓和，地产有望软着陆，厨电触底回升。
集成灶龙头市占率变化：
03、生活和厨房电器：龙头滑坡
生活和厨房电器，是比较传统的小家电。生活电器景气度较好，2021年1-9月累计销售额同比增长13.93%，相比2019年同期增长31.26%。
厨房电器，随着疫情管控放松，从20年下半年开始，由于宅需求下降，行业进入衰退。
2021年1-9月厨房小家电累计销售额同比减少9.61%，相比2019年同期增长15.68%。
生活和厨房电器的龙头，除苏泊尔外，销售均出现深度下滑。品牌苏泊尔、九阳、小熊、摩飞、东菱累计销售额同比分别为 11%、-17%、-20%、-17%、-41%。
04、投影家电：阶段调整
投影本来是小家电的“大热门”，但由于德州仪器芯片供应问题，下半年行业出货不确定较多。
投影仪9月销售额同比减少34.36%，相比2019年同期减少9.38%；2021年1-9月累计销售额同比增长5.11%，相比2019年同期增长33.25%。
龙头表现远好于行业，极米、坚果同期累计销售额同比分别为 43%、 21%，极米科技市占率保持在30%，保持龙头的寡头优势。
四季度开始芯片紧张状况缓解，投影景气度有望逐步回升。
投影龙头市占率变化：
05、个护家电：处于衰退
个人护理景气度较低，需要等待行业反转。
个人护理类电器9月销售额同比减少38.75%，相比2019年同期减少16.87%；1-9月累计销售同比减少9.72%，相比2019年同期减少11.10%。
行业需求疲弱下，龙头也不能避免，飞科电器销售连续5个季度下滑，其中三季度下滑6%。
目前小家电板块整体反弹，同花顺相关行业指数涨幅本周达到了7%，而家用电器整体仅4%。
根据“高景气 份额领先 增长领先 成本有较大改善”的标准，份额稳定提升的苏泊尔，在行业内份额和增长绝对领先的科沃斯、极米科技，行业需求改善且老二反超老大的火星人，未来可能会受到机构资金的偏爱。
参考研报：
《银河证券 - 家用电器行业：基金重仓家电持续走低，小家电下降明显》
《天风证券-家用电器行业2021W41周度研究：9月及Q3小家电数据点评》
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