本文来源：时代周报 作者：黄坤
据时代周报记者统计，截至目前，已经有4家A股上市券商发布了2021年度业绩预告。
1月15日，国联证券（601456.SH）公告，预计2021年实现归属于上市公司股东净利润8.8亿元，同比增长49.72%左右，实现扣非净利润8.82亿元，同比增长51.27%左右。
对比来看，中原证券（601375.SH）的利润增速最快，预计2021年实现归属于上市公司股东净利润同比增长最高可达436.90%；中信证券（600030.SH）业绩快报显示，归属于母公司股东的净利润同比增长54.2%；浙商证券（601878.SH）预计净利润同比增长30%-40%。
就业绩增长原因，上述4家券商不约而同概括为：国内资本市场活跃度提升，公司把握住了市场机遇，实现各项业务稳健发展。
与此同时，时代周报记者注意到，有卖方机构预测，东方财富（300059.SZ）、东方证券（600958.SH）等上市券商2021年业绩也将实现不错的增长。
不过虽然业绩报喜，但券商股新年以来在二级市场的表现却较为低迷。截至1月17日收盘，中信证券报于25.67元/股，年内下跌2.8%，国联证券下跌1.57%，浙商证券下跌4.86%，只有中原证券上涨1.83%。
“这只是短期波动，建议阶段性关注券商等低估值板块修复机会。”兴业证券首席策略分析师张启尧向时代周报记者分析称，中央经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，有望对券商长期业绩形成支撑。同时，当前市场高度活跃，成交额持续维持在万亿元以上，随着行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商贝塔属性也将充分演绎、释放。
整体业绩呈现预增态势
具体来看，券商龙头中信证券的“成绩单”颇为亮眼，2021年实现营业收入765.7亿元，同比增长40.80%；实现归属于母公司股东的净利润229.79 亿元，同比增长54.20%。“2021年投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。”中信证券方面表示。
时代周报记者注意到，中信证券为发力财富管理业务，于上周上线了“财富号”，邀请基金和券商等入驻。目前已吸引华夏、广发、南方等首批10余家头部基金公司。
“中信证券财富号与寻常的互联网机构及银行财富号不同”，据广发基金介绍，其并非简单在APP中为基金公司提供产品推介及广告宣传页面，而是充分发挥资源库和平台整合优势，为客户建立生态链接。
中原证券称得上是2021年证券业的一匹业绩“黑马”。其日前公告预计，2021年度实现归属于上市公司股东的净利润将同比增加3.76亿元至4.56亿元，同比增幅可达360.2%至436.9%。2020年度中原证券实现归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，据此测算，中原证券2021年净利润预计可达4.8亿元至5.6亿元。
国联证券与浙商证券的业绩也可圈可点。国联证券预计2021年实现归属于上市公司股东净利润8.8亿元，同比增长49.72%左右。
浙商证券预计，2021年度实现归属于上市公司股东净利润同比将增加4.88亿元至6.51亿元，同比增速可达30%至40%。2020年度浙商证券实现归属于上市公司股东净利润为16.27亿元，据此测算，浙商证券2021年净利润可达21.15亿元至22.78亿元。
值得一提的是，在披露业绩预告当天，浙商证券发布公告称，全资子公司浙商资管因五大原因被暂停私募资产管理产品备案6个月，公司被责令改正并处分有关人员。
对于全资子公司被暂停备案，可能对浙商证券经营业绩产生的影响，浙商证券回应称，“暂停私募资管产品备案事项，对公司合并收入和利润的影响极小，不会影响浙商证券的正常经营。”
低估值吸引巨资加仓
岁末年初，时代周报记者梳理发现，不少卖方机构都对A股券商业绩进行了预测。
光大证券在《2022年券商行业投资策略：莫道春意晚，暖风正当时》的研报中称，得益于净利润率的持续上升，券商ROE由2018年的3.56%上升至2021上半年的7.82%（年化数据），头部券商ROE平均在10%以上，展望未来资本市场活跃度提升，券商行业业绩有望维持高增。中性假设下，预测2022年券商行业营业收入和净利润将实现8%-12%的正增长，行业ROE预计在7.9%以上。 个案方面，对拥有“流量积累”的零售券商龙头东方财富（300059.SZ），中信建投非银分析师预测，2021年净利润为85.1亿元，同比增长78.1%；广发证券预测，东方证券2021年归母净利润56.91亿元，同比增长109%。
一边是靓丽大增的业绩，一边则是低迷的股价。截至1月14日，券商板块最新估值1.69倍PB，可见基本面、政策面与板块估值形成较大反差。券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市（2015年-2016年）水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，券商长短期配置价值正持续凸显。
持续向上的ROE却对应着低于历史中枢且近年来变动不大的PB估值，这种错配吸引了巨额资金涌入。1月14日，A股行情风向标、百亿级ETF--券商ETF（512000）单日下跌2.66%，当日即获资金净申购超6.6亿元，其已连续10个交易日获得资金净申购，累计净申购额超24.8亿元。 与此同时，明星投资者也正在“真金白银”加仓券商。港交所披露易信息显示，杨东掌舵的百亿私募宁泉资产近期再度增持券商股，1月4日增持中原证券300万股H股股份，耗资约425.6万港元。此次增持后，宁泉资产以“投资经理”身份累计持有的中原证券H股超过1.46亿股，占后者总股本的3.15%，持仓市值约2.2亿港元。
针对券商板块投资，申万菱信基金指数投资部基金经理王赟杰分析称，按以前的证券行业的营收、商业模式包括所对应的股性情况来看，2019年之前盈利和股价的波动都比较大，择时确实能获取更好的投资回报。
“2019年之后，整个行业的商业模式，包括盈利结构，股价的beta都是往下走的，在这种波动性下降而行业景气度持续提升的时候，我们看到的是成长属性的强化。”王赟杰认为，目前来看券商行业的估值是在比较便宜的位置，如果做长期持有，可能胜算会更大一些。
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