九阳豆浆机的创始人王旭宁不满足于A股的上市，就在最近更是将旗下业务重新梳理欲上市港股，以JS环球生活有限公司的名义，正式踏上港股IPO的第一步。
豆浆对于中国人来说，是最朴素，也是最古老的的国民饮品之一，至今已有接近2000年的历史了，成为中餐饮食文化的标志之一。
但是真正第一台全自动豆浆机的历史，不过短短的25年。1994年大学毕业后的王旭宁回家看到喜欢喝豆浆的父亲十分费力的磨豆成浆时，就潜心研发出了世界上第一台自动豆浆机，将豆浆生产效率大大提高。
这个命名为九阳品牌的豆浆机，成为王旭宁空手起家的资本，其很快构建起了一个围绕豆浆机的小家电王国，旗下产品包括豆浆机、破壁机、蒸汽饭煲、咖啡机等厨房家用小电器，并成功将这些业务打包上市A股，如今九阳股份市值164.77亿元。
但王旭宁不满足于A股的上市，就在最近更是将旗下业务重新梳理欲上市港股，以JS环球生活有限公司的名义，正式踏上港股IPO的第一步。
A股九阳股份与港股S环球为同一家企业
高管团队重合
JS环球冲击香港IPO，外界最关心的是，这家香港拟上市的公司与A股公司的区别是什么？
综合比较这两家公司的业务描述，都是布局小家电领域，所卖的九阳豆浆机、破壁机之类的产品都是两家公司通用的业务，因此A股上市公司九阳股份与JS环球业务之间有大量的重叠，约属于包含与被包含的关系。
JS环球的业务主要分为三部分，第一部分是九阳小家电业务，这一部分为主体上市的也是A股的九阳股份；另一部分是2017年收购的美国SharkNinja部分业务，包括吸尘器、蒸汽拖把和家用机器人等小家电；还有一部分就是在2018年被大部分出售的九阳豆业（目前JS环球持有九阳豆业30%的股权）。
因此JS环球和A股九阳股份的最终控制人都是同一批人。
A股九阳股份最大的股东是上海力鸿企业管理有限公司，持股50.10%，上海力鸿的实际控制人是王旭宁，其现任九阳股份董事长和董事会秘书；而JS环球最大的股东是以王旭宁为首九阳股份高管团队，他们通过HeZhou Partnership 持有公司56.62%股份，王旭宁是公司的实际控制人。
从两家公司的高管团队来看，大部分高管都同时在两家公司任职，出自同一个班底。
2018年营收增长71.53%
净利润降25.89%
收购美国SharkNinja业务对于JS环球的业绩提升非常明显，在一个完整的2018年年度收入实现了大幅度的增长。
招股书资料显示，JS环球2018年营业收入26.82亿美元，相比较于2017年的15.63亿美元增长71.53%；2018年实现毛利9.99亿美元，相比于2017年的5.19亿美元增长92.49%。
以2018年收入为例，具体到细分业务板块来说，美国的SharkNinja业务为14.77亿美元，占到总收入的55.1%；中国部分的九阳业务收入11.79亿美元，占总收入的比重为44%，从这个收入结构来看，以美国业务为代表的SharkNinja已经成为JS环球最主要的业务。
收购很美，收入增长很快，但是JS环球2018年净利润出现下滑。招股书资料显示，JS环球2018年实现净利润1.12亿美元，相比较于2017年的1.41亿美元下降25.89%，甚至还不如2016年1.22亿美元的水平。
导致营收高速增长而净利润快速下滑的原因主要有三方面，一个是销售及分销开支的增大。招股书资料显示2018年JS环球销售及分销开支4.78亿美元，相比于2017年的2.64亿美元增长了81%。
尤其是广告费用的快速增长。JS环球这种C端小家电的业务比较依赖于品牌广告营销的投入，2018年JS环球在这方面花费2.07亿美元，远远超过2017年的0.98亿美元。
二是行政开支的费用大幅上涨。2018年JS环球行政开支3.18亿美元，相比于2017年的1.36亿美元增长超过100%；三是所得税抵免在2018年亦成为JS环球主要的负担之一。
资产负债率高达86%
国内外退货政策双标
目前JS环球的很多问题都是因收购SharkNinja业务而起，比如高负债率和高退货率。
招股书资料显示，截止到2018年年末JS环球的总资产为33亿美元，同期总负债为28.38亿美元，这意味着其资产负债率高达86%。其中计息银行负债占比最高，在2018年末达到达到4.86亿美元，其次是应付款项和应付票据，达到4.09亿美元；其他应付款也达到了3.64亿美元。
而截止到2018年末，JS环球账面上的现金和现金等价物仅为1.81亿美元，对于支付短期银行负债都不够，更难以有效的补充运营流动资金。
JS环球在中国和海外业务的售后上采取两种完全不同的态度，其国内九阳业务部分是不允许经销商退货的，如果确实符合法律法规需要退货的，则JS环球会承担监管规定范围内的损失，其他监管规定范围外造成的损失需要经销商自己承担。
而对待国外的SharkNinja业务，消费者在一定期限内符合监管的规定及零售商退换货政策的情况下可以无条件退换货，并且产生的费用SharkNinja也会承担，和国内的政策完全是两个标准。
资料显示，SharkNinja业务2017年9月29日至2017年12月31日期间期间退货的货值为2270万美元；而2018年全年的退货货值为9860万美元，折合成人民币约为6.7亿元。
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