苏州明志科技股份有限公司（公司简称：明志科技）主要从事高端制芯装备、铝合金铸件的研发、生产和销售业务，下游客户主要为铸造企业、暖通集团和汽车部件生产企业等。目前，公司正在冲刺科创板IPO。
从经营业绩看，报告期可比前三年（2017年～2019年）内，明志科技的营业收入分别为3.63亿元、4.71亿元、5.90亿元，年化复合增长率为27.45%；归母净利润分别为5809.07万元、2835.82万元、7412.48万元，年化复合增长率为12.96%，经营成长性看似不错。
不过，明志科技的财务数据十分混乱，不仅招股书自身披露的数据存疑，和客户的信息披露相比也存在显著差异。同时，科研课题启动时间与其专利成果的申请时间明显矛盾，公司两名实控人曾被“前东家”以非法占用和使用财产为由起诉。
另外，根据募投项目环境影响表披露的产能及生产线运行时数计算，明志科技的装备业务、铸件业务2019年产能利用率分别仅为46.80%、37%，和招股书披露的满产状态大相径庭。
财务数据自相矛盾，还和客户对不上
据招股书披露，明志科技专注于砂型铸造领域，以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为两大业务。铸件业务方面，公司已成为德国威能集团、欧洲喜德瑞、德国博世、西屋制动等国际知名企业的合格铸件供应商。2020年上半年，公司对威能集团的销售收入为5619.31万元，占当期营业收入的23.03%，威能集团的合并范围包括Vaillant GmbH、Vaillant Industrial Slovakia s.r.o.。
资料来源：明志科技招股书
然而，招股书在按产品结构披露销售收入时称，公司2020年上半年对Vaillant Industrial Slovakia s.r.o.的销售金额已达到5643.66万元，较其披露的对威能集团的整体销售收入高出24.35万元，似乎不太合理。
资料来源：明志科技招股书
此外，西屋制动是明志科技2019年第五大客户，销售收入为2859.59万元，占当期营业收入的4.85%，合并范围包括Wabtec UK Manufacturing Limited、WESTINGHOUSE AIR BRAKE TECHNOLOGIES CORPORATION。而公司2019年对Wabtec UK Manufacturing Limited的铝合金铸件业务收入为2862.15万元，较其对西屋制动的整体销售收入亦高出2.56万元，同样不太合理。
除了招股书自相矛盾以外，明志科技披露的多个财务数据还和客户存在显著差异。
一轮问询回复显示，截至2018年末，明志科技和昆明云内动力股份有限公司（证券简称：云内动力，证券代码：000903.SZ）存在三项进行中的合同，预收款余额分别为2602.95万元、67.80万元、29.06万元，合计2699.81万元。
资料来源：明志科技第一轮审核问询回复
由于明志科技的预收款项对应云内动力的预付款项，因此，云内动力账上理应存在2699.81万元对明志科技的预付账款。但据云内动力披露，公司当期预付款第一名单位为侯马经济开发区欣荣焦铁有限公司，预付金额为315.46万元，仅为明志科技披露预收款项的11.68%。
资料来源：云内动力2018年年度报告
同时，据云内动力披露，截至2019年12月31日，公司对明志科技存在账龄超过1年的其他应付款，期末余额为635万元，系未到期的保证金。而据明志科技披露，公司2019年末的其他应收款余额合计为101.93万元，其中，押金及保证金仅59.27万元。
资料来源：云内动力2019年年度报告
资料来源：明志科技招股书
根据新收入准则，2020年1月1日起，明志科技将与销售商品及与提供劳务相关的预收款项重分类至合同负债列示。2020年6月末，公司对飞龙汽车部件股份有限公司（证券简称：飞龙股份，证券代码：002536.SZ）存在1年以上合同负债，1年以上预收款金额为569.23万元。但据飞龙股份披露，其2020年6月末的1年以上预付款项金额合计为55.04万元，仅为明志科技披露预收金额的9.67%。
资料来源：明志科技招股书
资料来源：飞龙股份2020年半年度报告
研发课题没启动就有专利成果，实控人曾遭老东家起诉
作为一家科创板拟上市企业，明志科技目前已取得81项发明专利。招股书称，公司配备专业研发团队，已承担国家部级科研课题3项，省级科研课题3项。
其中，江苏省科技厅的“一种集成新型激光在线检测系统的新型自动制芯机的研发” 项目开始于2010年6月，研发成果包括ZL200810124507.2、ZL200810136343.5、ZL200810136440.4共3项发明专利。
资料来源：明志科技招股书
而据国家知识产权局披露，上述三项发明专利成果的申请日期分别为2008年8月22日、2008年11月28日、2008年12月4日。也就是说，在专利申请一年多后，明志科技承担了“一种集成新型激光在线检测系统的新型自动制芯机的研发”科研课题，并将这三项发明专利作为项目成果向江苏省科技厅申报。
资料来源：国家知识产权局
同样，“精密组芯铸造工艺及智能化成套装备研发及产业化”课题项目开始于2012年7月，而课题研发成果ZL201110069681.3、ZL201110069684.7、ZL201110394799.3等三项专利的申请日期为2011年3月或12月。至于明志科技是否以公司已有的发明专利作为科研成果骗取国家补贴，这只能由拟上市公司来作答。
另一方面，明志科技的实控人为吴勤芳、邱壑，分别在1992年3月至2003年2月、1993年2月至2002年12月任职于德国兰佩及其子公司北京兰佩铸造设备有限公司（以下简称“北京兰佩”）。1999年3月，苏州工业园区兰佩铸造设备有限公司（以下简称“苏州兰佩”）成立，邱壑为唯一股东，并担任执行董事兼总经理。
招股书显示，德国兰佩是制芯装备领域的主要企业，亦是明志科技的主要竞争对手。据（2003）沪二中民四（商）初字第36号民事裁定书披露，北京兰佩曾以非法占用和使用财产为由，起诉苏州兰佩及邱壑、吴勤芳，认为其侵犯了北京兰佩的财产所有权，要求其返还财产并赔偿损失。不过，考虑到北京兰佩和苏州兰佩、甚至明志科技均从事铸造行业，苏州兰佩是否还存在侵犯对方无形资产的可能性？公司早期的设备、技术、客户积累是否“受益于”实控人在德国兰佩和北京兰佩的任职经历呢？
资料来源：（2003）沪二中民四（商）初字第36号民事裁定书
2014年4月，苏州兰佩将其名下商标无偿转让给明志科技，随后于2015年1月注销。
产能或闲置过半，招股书“花样”隐瞒
招股书显示，明志科技的主营业务分为装备业务和铸件业务。装备业务的主要设备主要为龙门加工中心等，但公司认为，以生产设备或产线数量为产能统计标准无法真实反映生产能力，而以生产工时数为产能标准更为客观、准确。因此，招股书按照累计总人次、月平均标准工时之乘积衡量理论产能工时，其中，月平均标准工时为203小时，系按照8小时/天的工作时间和36小时/月的加班时间计算得到。
资料来源：明志科技招股书
然而，根据明志科技的募投项目环境影响报告表显示，公司生产班制为两班制，每班8小时，年工作300天。因此，铸造机械设备生产线的年运行时数为4800小时，即400小时/月。如果按400小时/的月标准工时计算，那么明志科技设备业务2019年的产能利用率将从92.23%降至46.80%。
资料来源：募投项目环境影响报告表
铸件业务方面，募投项目环境影响报告表显示，明志科技已投产的两个建设项目分别形成6200吨、10000吨的精密机械零部件产能，公司机械零部件产能合计达到16200吨。而招股书称，2019年铸件产品产量为5993.62吨，以此计算得到铸件业务的产能利用率约为37%。
不过，明志科技认为，浇注环节是铸件生产的关键环节之一，因此，招股书以浇注机的设备利用率代表铸件业务产能利用率，2019年产能利用率高达95.56%。
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