即过低的发展速度和过低的现期消费都是难以忍受的，都会被视为较大的福利损失，所以，过低和过高的积累率都是不合理的。积累率的高低不仅只是涉及现期消费和未来消费间的“交换”问题，而且，还会涉及所付代价是否能得到补偿的问题。讨论前一个问题时，我们假设：积累率较高时，现期福利减少，未来福利会增加，反之则反是，这可以称之为“马歇尔效应”。
马歇尔曾系统论述了增加储蓄（积累）意味着享受（消费）的“延期”和“等待”，而现期享受（消费）因延期和等待而作出的“牺牲”可以带来未来更多的享受（消费）这样一种关系。但是，马歇尔效应并非在任何条件下都存在，实际上，在积累率过低或过高时，马歇尔效应都是不存在的。积累率过低时，未必能有更多的现期或近期福利，因为，积累率太低，经济增长缓慢，就业问题难以解决，许多人的近期消费无法满足，社会利得并不高而社会边际成本反而较高，这一情况我们称之为“凯恩斯效应”。
