零和博弈在英语中就是zero-sum game，也叫零和游戏。它从字面理解就是“加起来是零”，意思是说参与到这个博弈过程的对手，一方的受益，就必然意味着另一方的损失，所以博弈双方的收益和损失加起来一定是零。整个社会的利益是没有增加的。换个大白话说，零和游戏就像一块披萨，在两个人中间进行分配，你多吃一块，对方就少吃一块，平时我们打牌、打麻将也是零和博弈。牌桌上并没有产生新的价值，有人赚就有人赔了。
在课程中，我不是告诉了你吗？衍生品的本质是把风险进行转移和重新分配，所以它没有创造新的价值，也就是披萨的大小没有变，你获得的就是别人失去的。当然也正因为此，很多人认为衍生品的赌博色彩是比较浓的。但是我看了一下网上，有人说，零和游戏就意味着“你的幸福建立在别人的痛苦上”，这个阐述是不对的。零和博弈产生的根本原因是什么？是人类社会的异质信念。所以什么叫人类社会的异质信念呢？也就是大家对同一个事物的看法千差万别，对于事物的诉求也完全不同，正所谓“彼之蜜糖，吾之砒霜”。
比如说在铁矿石的期货交易中，有个钢铁厂的厂长，他买了一年以后的铁矿石期货，一年以后铁矿石价格跌了一点，表面上看上去他本来可以用更低的价格来进货，所以说是亏损了，但是你从这个厂长的角度来看倒不一定。第一，他节约了这一年的仓储费用；第二，他又锁定了这一年的成本，把不确定性化为了确定性，这确定性对企业的稳健经营是有很大好处的。所以，说零和博弈的时候，你不能仅仅从绝对数字或者看得见的财务损益上看，还是我那句话，每个人对一个事物的观点和诉求是不一样的，你要理解这一点，才能够理解零和博弈有时候可能会是一个帕累托改进。
还有好多同学不明白课程中“流动性枯竭”的含义，像“Vivi”同学、“Feideixi”同学都谈到了，想要我解释一下“流动性枯竭”到底是什么意思。
我这里稍微解释一下，在市场中，有做空的人，就有做多的人，一个空单一定对应着多单，但是市场上如果空头远远大于多头的话，那很多空单其实就是成交不了的，即使成交不了，它也会给市场造成很大的压力，就会有更多的人想卖出，为了想卖出就会降价，然后把整个市场的价格压得更低，而流动性其实是指证券转化为现金的能力，说白了就是市场上要有交易，没有交易就不存在流动性。
在课程中我谈到了2015年我们国家A股市场出现了一次流动性危机，当时是什么情况呢？市场上出现了大量的卖单，但是很少有买单，而要交易必须买单和卖单相匹配，这种情况下匹配的几率很小，也就是交易量会很少，所以流动性在下跌，再加上我们国家股市还有涨停板的限制，到10%的时候就锁住了交易。所以当时市场上几乎整个交易都停止了，也就是像水龙头被关上一样不出水了。这就是流动性枯竭。
